唯品会控股乐蜂网
中国互联网企业并购又有新进展，报道称电子商务网站唯品会(VIPS.N)收购乐蜂网多数股权，这是该公司第一次大规模并购。唯品会是中国电子商务企业中为数不多能够获利的企业之一，但业务支出庞大，该公司现金并不多。因此我预测该公司很快将通过卖出股权或债券进行融资，为将来的并购筹措资金。
唯品会将斥资1.325亿美元收购化妆品和服饰购物网站乐蜂网75%的股权。这是唯品会多元化的步骤之一，对其现有的服饰产品构成补充。这宗并购看起来不错，对唯品会现有的业务构成了补充，规模也不难消化。而阿里巴巴和百度等企业的并购则大不相同，他们往往出资几亿甚至10亿美元收购核心领域以外、并不十分熟悉领域的企业。
唯品会2012年上市，当时正值中国互联网企业上市冰点。投资者当年底开始意识到唯品会的价值，该公司股价在过去52周里上涨超过三倍。唯品会的市值达到64亿美元，成为纯粹从事电子商务业务的中国上市企业中市值最高的一家。排名第二的当当网(DANG.N)与之差距很大，市值只有8.5亿美元，数年来一直处于亏损状态。
唯品会的增长速度非常快，最新一个季度营收增长超过一倍至3.81亿美元，并回归盈利。但该公司的现金储备相对不多，只有2.8亿美元。百度、腾讯、携程网(CTRP.O)和搜房网(SFUN.N)等企业在过去18个月里通过发行可转债筹集了几十亿美元。
因此我猜测唯品会可能考虑融资计划，为入股乐蜂网和未来一两年其他并购融资。该公司可能出售股权或发行可转债。我的建议是发行可转债，利用正面的市场人气。我还建议唯品会继续买入对业务构成补充、规模类似的企业，比如处于困境中的凡客诚品。如果唯品会能够进行明智的并购，其上升可能加速，成为与阿里巴巴、京东商城和腾讯比肩的电子商务企业。
一句话：唯品会的首次大规模并购看起来不错，可能进行类似的并购，并进行中等规模的融资。
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