电信行业：FDD牌照将发放 羊年迎开支狂潮
一句话：中国电信和中国联通可能在春节假期期间大力推广4G，将引发招募战，到2015年年底，大约将有三分之一的手机用户采用4G服务。
中国春节假期前的最后一天，有很多关于电信行业的新闻，都在为羊年的大战做准备，中国三大电信运营商开启大规模混战，签约新的4G网络用户。对于利润而言，这当然不是好事，因为三大运营商将在推广和4G网络基础设施建设方面进行巨额支出。但如果三大运营商能够让用户增加花费，扭转去年用户人均支出不断下滑的趋势，投资者依然会对它们感兴趣。
大多数新闻是意料之中的，为首的一篇报道称，中国电信监管机构将采取期待已久的举措，最终将在大年初一星期四发放全球标准的FDD-LTE 4G牌照。两家规模较小的运营商中国联通（HKEx: 762; NYSE: CHU）和中国电信（HKEx: 728; NYSE: CHA）计划建设FDD-LTE网络，而且从去年以来一直试验该技术。
另一则重大新闻是，中国最大的电信运营商中国移动（HKEx: 941; NYSE: CHL）在完成了2014年超过1亿4G用户的目标后，已经再次确认了其2015年的4G用户目标是1.5亿。中国移动的目标，再加上中国联通和中国电信每家1亿4G用户的目标，这意味着三大巨头将很快开始疯狂招揽用户，到2015年底中国4G用户将达到4.5亿，是当前全国手机用户总数的三分之一。
我们先看看春节发放4G牌照的新闻，此事已经被期待很久。三家运营商在一年多以前，都已经获得了另一个国产的TD-LTE 4G牌照，但只有中国移动真正建设了基于该技术的网络。
中国联通和中国电信一直等待监管层的批准来建设FDD网络，该技术远比TD-LTE更加成熟，并且能够与大多数全球其他无线网络兼容。去年夏天，这两家公司获得牌照建设试验性的FDD网络，现在媒体报道称它们终于将在周四获准推出商业化的FDD 4G服务。（英文报道）
中国移动再次确认其2015年的目标也没有什么意外，同一天该公司正式公布其完成了2014年新增1亿4G用户的目标。如果三家公司今年都实现各自的目标，这将意味着中国移动占据超过一半的4G市场份额，中国联通和中国电信每家仅占不足四分之一。
最后一则值得关注的消息是，中国联通最新月份的用户数据，数据表明该公司1月份新增微弱的8.3万用户，历史最低。（中文报道）中国电信去年大部分时间新增用户几乎没有增长，因为它和中国联通都大幅缩减推广活动，等待其商业化的FDD 4G牌照。
现在牌照终于要下来了，我们预计这两家公司在春节假期期间将大力推广4G，就像中国移动去年大多数时间一直做的推广一样。大规模推广将削减2015年的利润，我预计三家电信公司今年的利润都会下滑。
但更值得关注的是，三大运营商是否能够扭转每个用户平均收入长期下降的趋势，用户希望在数据流量方面多花钱，用来在手机上看视频和玩游戏。长期趋势的扭转会重新给这些公司带来急需的兴奋，为其股票注入新的活力，三大运营商的股价可能将有强劲的反弹。
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