联通向母公司收购固网资产
中国联通<0762.HK><CHU.N>计划从其母公司收购固网资产的消息并没有引起太多关注，可能由於外界对该公司已经了无兴趣。在过去两年的多数时间内，联通饱受管理混乱之苦。尽管我对该公司的近期表现也有负面看法，但对其此举却是颇为赞许。此举令联通最终看起来有点按大公司战略行事的样子，而该公司已经很长时间没有过这样的动作了。
过去两年，联通沦为中国电信行业中不招人待见的弃子，该公司的管理混乱，导致大量机会白白流失，无法在与竞争对手中国移动<0941.HK><CHL.N>和中国电信<0728.HK><CHA.N>的竞争中获得优势。过去一年，随着投资者对联通逐渐失去兴趣，该公司H股下跌逾25%，股价走势与两家竞争对手相比逊色很多。
联通的最新举动几乎没有突破性，属於一桩内部的交易，涉及从母公司收购资产的事宜。但依我之见，这似乎是一个潜在的鼓舞人心的迹象，表明联通管理层经历一年多持续不断的震荡後，最终对公司有了长远的发展愿景。
我们来看看实际的交易。联通发布公告称，将从母公司收购涉及南方21省市的固网资产，交易作价122亿元人民币。该公司表示，这麽做是因为收购成本低於租赁费用。首先，单从估值角度看，这项交易可能对联通有利，中国大型国企向旗下上市子公司出售资产时，出售价通常会较实际价值折让很多。
从较大的战略角度看，我也看好这项交易。联通收购的固网资产，会对其现有的北方固网形成补充。长期关注中国电信行业的人应当记得，中国前固话垄断企业被分拆後，联通只继承了北方的固话网络，南方的则由中国电信运营，意味着联通必须在这些省市建设自己的固网，才能在这些地区提供相关服务。
面对这种情况，联通母公司建设了那些网络，并通过最新交易将这些资产转让给联通，意味着联通将拥有覆盖全国的固网。在中国正在努力打造更具竞争性的市场，以提供IPTV和视频点播（VOD）等固话宽带服务之际，这属於十分关键的动作。
这项交易应当不仅有助联通与中国电信展开竞争，还将能让其推出强大的全国性的宽带产品，以供需要在全国使用快速固话数据服务的大企业客户之用。此外，这还有助於联通与新的全国性的有线电视运营商进行竞争。中国政府正在对国内多家地区性有线电视公司进行整合，目标是推出一家全国性的有线电视运营商。
我要再次强调的是，对联通而言，这是一项简单易行的交易，就此断言该公司管理改善且有了长远的发展战略仍为时尚早。不过，如果之後还有更多类似大动作，联通可能最终成为中国电信行业很值得关注的企业。
一句话：联通向母公司收购固网资产，或许意味着该公司的重心将重回长远战略，可能还标志其将告别持续两年的管理混乱局面。
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