光伏：天合光能盈利，北京等待关税决议
经过两年的低谷期，来自光伏板块的一些新消息告诉我们情况正越来越稳定，尽管正在进行的一场贸易战有加速升温的趋势。总体来看，这些消息似乎反映了光伏板块在过度供给引发的持续低迷期之后，有了谨慎乐观的回归趋势。但是这个转折点仍不明朗，如果当前的贸易战愈发激烈，该板块将很容易再次陷入混乱。 首先关注一下天合光能（NYSE: TSL）的最新消息。天合光能主要投资者之一对天合一季度盈利的最新预期看起来比较乐观。最振奋人心的消息是天合光能确认了此前对第一季度毛利率的预期，大约在1%到3%之间，这似乎是去年盈利稳步增长的持续。去年第三、第四季度，天合毛利率分别为0.8%和1.9%。（公司公告）
而不太乐观的消息是，天合调低了此前对第一季度的销售预期，此次调低约7%，至290-400MW。而投资者似乎在关注盈利增长的消息，这促使天合光能股价在报告公布后上涨了4.6%。其他光伏股也在反弹，英利(NYSE: YGE)和晶澳(Nasdaq: JASO)分别上涨了3.8%和6.9%。
尽管天合光能的报道反映出光伏行业稳定的趋势，正在进行的贸易战却前景不明。美国对中国光伏产品征收反倾销关税，欧盟也预备采取相似行动。中国媒体报道称，中国政府针对美国、欧盟和韩国报复性的反倾销调查已快完成，该调查是围绕以上国家对多晶硅生产商（生产太阳能板的主要材料）不公平的政府支持而展开。（英文报道）
报道中的分析人士认为，目前这项调查的结果已经准备好了，但中国政府仍在等待欧盟最终是否决定征收37%-68%的惩罚性关税。此前中国政府暗示希望通过谈判得到折中方案来解决这场危机，但是目前为止，我们并未看到欧盟有任何意向采取这种方式。
我认为，如果欧盟不想谈判，也不该受到谴责，因为中国在此之前有一年的时间可以尝试展开类似的对话，但是它并未采取措施，直到近期欧盟结束了它的调查。（上一篇）根据以上论述，我没有看出中国对进口多晶硅采取惩罚性关税对任何一方有利。关税会提高中国太阳能板生产商的成本，也会损害美国和欧盟多晶硅生产商，而这些生产商都将中国看做他们的主要市场之一。
最后，再来看看已破产的前光伏明星尚德(NYSE: STP)。尚德刚刚宣布持有其超过5亿美元到期债券的债权人，大部分同意延长债务谈判期。（公司公告）这些债券初始发行时要求3月偿还，但尚德由于现金短缺而违约。大部分债券持有人最初同意延迟还款日至5月15日，现在又同意再次推迟至6月28日。
此次延期可能预示着双方都相信协议会达成，而且尚德最终可能会解决好现金问题，这也可能是消息公开后尚德股票反弹11%的原因。不过，尚德未来的道路仍充满挑战，我仍然认为该公司只有一半的可能从一家独立的、公开上市的破产公司再次崛起。
一句话：天合光能最新预报显示光伏板块持续稳定，但日益升温的贸易战可能引发进一步动荡
