奇虎发债意在收购搜狗？
对于相信奇虎360<QIHU.O>前程似锦的人而言，他们可能觉得按照转换价格，购买该公司新发行的6亿美元高级可转换票据的投资者可算是捡了大便宜。如果奇虎能做到接近实现这些投资者希望的地步，那么持有其债券可能确实划算。对我而言，奇虎这次发债也着实激起了我的兴趣，发债行动暗示经历数月的磋商后，该公司可能最终达成收购搜狐<SOHU.O>旗下搜索引擎搜狗的交易，从而大幅提振奇虎360的搜索业务。
奇虎2011年在纽约首次公开募股（IPO）后，由于投资者质疑该公司的增长前景，加上数次遭到做空机构袭击，该公司股价在此后一年半时间里始终表现不振。但在一年前，随着奇虎推出So.com搜索引擎，该公司前景开始明显改善。奇虎的So.com搜索引擎已占据了中国搜索市场近20%的份额，是行业老大百度<BIDU.O>多年来遇到的首个严重挑战。在此期间，奇虎美国存托股份（ADS）也是一路走高，如今已经突破80美元，是去年8月低点15美元的5倍有余。
鉴于该公司股价大涨，观察人士可能会说，购买该公司新近发行的债券可是捡了大便宜。奇虎这批债券的期限为5年，届时持有人能够以约为每股美国存托股份111美元的转换价格，将所持债券转换为奇虎的股票。对于没有计算器的人而言，这意味着在目前至2018年期间，奇虎股价只需要较目前最新收盘价84.20美元再上涨32%，债券持有人的投资便能获利。
目睹了百度股价在2005年上市后昙花一现的涨势后，我要承认的是，购买奇虎债券的投资者可能真的会获利颇丰。奇虎So.com搜索引擎一经推出便表现不俗，仅一年后就占据了中国搜索市场20%的份额，而收购搜狗会令该公司在中国搜索市场占有近三分之一的份额。如何通过搜索流量赚钱是另一回事，不过奇虎相当擅长研发此类技术。
因此，随着奇虎通过发债募集了大量资金后，该公司面临的更紧迫问题是能否得偿所愿收购搜狗？而收购金额又会是多少呢？虽然媒体几次三番报道称相关交易很快就会达成，但一直没有消息宣布，而我有段时间也放弃预测这项交易会在何时达成。
我觉得，奇虎创始人周鸿祎很想达成这项交易，意味着他或许愿意给出20亿美元甚至更高的价格，而这也是搜狐创始人张朝阳可能想要的价格。奇虎甚至还可能利用换股来协助进行这项交易，而张朝阳或许也会接受，从而间接持有搜狗权益。我这次不会重蹈以前的覆辙，来预测这项交易达成的时间，但我要说的是，我确实觉得两家公司最终会达成交易。如果事实如此，奇虎在搜索市场所占份额预计会缓慢且稳步增长，在接下来的一到两年其市占率可能达到40%左右甚至更高。
一句话：奇虎发行6亿美元可转债的举动暗示，该公司收购搜狗可能为期不远，这将带动其在中国搜索市场所占份额在接下来两年升至40%左右。
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