工商银行与永丰金控合作进军台湾

最近几年，尽管中国和台湾的关心有很多重大进展，但是还没有太多进展的一个领域是中国公司并购台湾的同行。中国银行业巨头工商银行（HKEx: 1398; Shanghai: 601398）旨在打破这一禁忌，它最新宣布了计划以200亿新台币，约合6.8亿美元，收购永丰金控（Taipei: 2890）20%的股权。（香港交易所公告；英文报道）宣布出售的同一天，台湾银行上海分行成为台湾的银行中第一家提供人民币和新台币直接现钞互换服务的银行。（英文报道）
这两项进展表明，早在2008年亲华的马英九当选总统之后，中国和台湾的关系得到继续改善。但是算一下就会知道，去年马英九连任后，他执政时间已超过5年，意味着改善进展非常缓慢。并购台湾公司已成为一个特别敏感的领域，尽管工商银行的这笔交易可能完成，但如果最终失败，我也不觉得奇怪。

我们进一步看下这笔交易，它使中国最大的银行工商银行成为第一家收购台湾同行主要股权的中国银行。永丰金控是台湾最大的金融控股公司之一，此次收购会使工商银行在相对较小但利润丰厚的台湾金融服务市场站稳脚跟。

这次交易可视为工商银行全球扩张的一部分，全球扩张包括过去两年，它进行的并购以及在阿根廷、美国和中东等市场开设了新分行。但是与工商银行通过其他交易购买控股权不同，由于台湾法律限制此类收购活动所占股份不能超过20%，工商银行只成为永丰金控的一个小股东。

这笔交易让我想起2009年成为头条新闻的另一个交易，当时电信业巨头中国移动（HKEx: 941; NYSE: CHL）宣布将以5.3亿美元收购远传电信（Taipei: 4904）12%的股份，远传电信是台湾三大移动运营商之一。公布那次交易的时间是马英九首次当选总统，这结束了中国和台湾关系长达8年之久的冷冻期。但是那次交易没被台湾监管机构正式批准，四年后，大多数人认为该交易失败了。

台湾银行业对中国银行业不那么敏感的收购一直在缓慢进行。迄今为止，为数不多的几笔交易之一是富邦金融（HKEx: 2881）去年以9亿美元收购中等规模的华一银行80%股权。（上一篇）但是富邦一直是在华最积极的一家台湾银行，直到今天几乎没有其他重大收购。

与此同时，台湾银行的此次交易也标志着中台关系向前迈进了重大一步，终于允许在中国用人民币直接购买新台币。这笔交易之所以可能达成，是因为台湾银行和中国人民银行之间的一份协议。但是我需要再次指出，这一看似相对简单的进展花费了五年时间才实现，因为海峡两岸的关系开始改善。

正如上面所说，工商银行和永丰银行最新合作的成功概率是多大？未来发生类似交易的可能性有多大？我认为此次收购的成功概率为70%。与中国移动的交易不同，后者从一开始就注定会失败，而工商银行的交易可能获批，因为是当前台湾法律允许的。最后，至少未来两三年，这类海峡两岸的并购将会依然缓慢而痛苦，中国和台湾将继续与彼此更舒适地发展。

一句话：工商银行收购永丰金控20%的股权可能会成功，但是未来不会出现海峡两岸的并购潮。