易居中国削减发债规模
过去一年里，投资者买入了大量中国互联网企业的债券，他们可能开始觉得买够了，有消息称在线房地产服务企业易居中国<EJ.N>已大幅削减可转债的发行规模。我认为，过去几个月里投资者对在美上市中国科技企业的兴趣回升，不过2014年上半年兴趣可能迅速下降，投资者转而关注其他企业。
易居中国本周早些时候称，计划发行高达2亿美元的可转债。但该公司现在表示，发行规模将降至1.35亿美元。该五年期可转债的转股价格为每股美国存托凭证16.80美元，较最新股价溢价30%。
一周前，行业龙头搜房网<SFUN.N>发行了3.5亿美元的可转债。搜房网最初打算发行2.5亿美元，因需求强劲而扩大了发行量。转股价较当时的股价溢价40%。携程网<CTRP.O>、新浪<SINA.O>和百度<BIDU.O>的情况类似，也是在强劲的需求下扩大了可转债的发行量，转股价的溢价也很大。
看好中国的人可能会说易居中国的情况是个特例，因此前发行可转债的几乎都是行业龙头，而易居中国则明显落后于搜房网，所以不能获得行业龙头所得到的溢价。
但很多人和我一样，觉得易居中国的不佳表现可能是近期美国投资者对中国科技企业热情见顶的早期信号，投资者的热情可能很快开始下滑。易居中国最新的业绩没什么不好的地方，营运获利上升四倍，营收增加43%，第三季度回归净获利。尽管易居中国不是行业龙头，其承销商也应该知道这种情况，会根据预期的需求调整发行规模。
我预计市场上仍有一些泡沫，特别是本周汽车之家<ATHM.N>成功上市交易，股价在上市首日一度大涨85%。不过易居中国削减发债规模可能对其他发债计划产生影响，我预计投资者对赴美上市中国企业的兴趣在2014年上半年会逐渐下降。
一句话：易居中国削减可转债发行规模，显示投资者对可转债的兴趣下降，预示2014年对新赴美上市中国科技企业的兴趣也将变差。
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