比亚迪靠政府补贴盈利
过去几天，我对美国电动汽车厂商特斯拉<TSLA.O>关注较多。因此，为了公平起见，周末临近之际我想谈谈中国本土电动汽车领域的超级明星–比亚迪<1211.HK><002594.SZ>，该公司刚刚发布了令人失望的季度财报。股神巴菲特继续持有该公司10%股权以及其依然盈利，是该公司财报中唯一还让人感到欣慰的地方。不过，该公司继续盈利，与中国政府鼓励发展新能源汽车的大力支持有很大关系。
如果非要对该公司的近期表现进行简单概括的话，那便是该公司非常擅长推出电动汽车试点项目，但却很难将这些项目转化为有一定气候的业务。过去三年，比亚迪宣布了一连串此类试点项目，涉及西欧至美国和拉美以及本土等多个市场，但除了少数几个例外，我们还没有看到这些试点项目给比亚迪带来大订单，而这对比亚迪电动汽车项目能否成功很关键。
我们来详细看看比亚迪的最新财报。最新财报显示，该公司今年前三个月实现净利润约1,200万元，较一年前下滑90%。与同期接近120亿元营收相比，这样的盈利确实很低。今年前三个月比亚迪营收降幅为9%。
该公司报告称，当季获得的政府补贴为9,800万元，这意味着要是没有政府支持，该公司几乎肯定是亏损的。显然，我们不能直接从该公司总利润中减去这笔款项，但要是没有政府补贴，该公司可能会报告亏损5,000万元甚至更多，这么说一点也不失公允。
比亚迪财报出炉前，该公司H股下跌2.8，但周五又收复了部分失地。在电动汽车项目带动下，比亚迪H股自2012年10月以来已经上涨两倍有余，过去一年半实际也呈反弹走势。但我怀疑，最新财报可能会迫使投资者意识到，该公司的电动汽车梦并不像希望的那样正成为现实，该公司股票可能会因此遭到大范围抛售， 在接下来的几个月可能会下跌三分之一甚至更多。
鉴于比亚迪的电池和燃油汽车业务显示老化迹象，该公司目前处于等待其电动汽车业务开始结出硕果的困境中。该公司将未来寄托在电动汽车业务上，曾表示到2015年将退出燃油汽车领域。为了加固资金状况，该公司一年前宣布了发行新股计划，拟募集最多5亿美元。
比亚迪每次宣布新的电动汽车试点项目时，我几乎都是满怀热情的进行谈论，因为此类项目是用户下订单前测试相关技术不可或缺的一步。但我们看到三年来该公司几乎没有接到大订单，这就意味着其中的多数试点项目进展并不像比亚迪预期的那样顺畅，也有可能是消费者不喜欢这项技术。这对比亚迪的未来无疑并非好兆头，意味着在今年余下的时间该公司可能得靠政府补贴来盈利，而且这种情况很有可能持续到2015年。
一句话：比亚迪最新财报显示，该公司电动汽车销售并不像计划的那样快速增长，该公司的盈利在今年剩余时间将靠政府补贴来支撑。相关文章
