美中互利私有化引发竞购战
许多小型中概股近期在华尔街的日子可能不好过，但私募股权基金似乎对这些被低估的企业仍有兴趣。有消息称，美中互利医疗有限公司<CNDX.O>的私有化引发了竞购战。由于美中互利私有化交易出现竞争的买家，2月时给出报价的财团提高了出价。在近期中国企业进行的系列私有化中，此类竞购战相对罕见，不过这种特别情况暗示可能还会出现一两场类似的竞购战。
两个月前，包括复星医药<600196.SS>、私募股权巨头TPG在内的财团对美中互利私有化给出了每股19.50美元的出价，相当于较给出报价前美中互利的股价溢价14%，但这引发了一波股东起诉出价太低。
如今，美中互利透露另有买家介入，后者的出价更高，为每股23美元。这促使前述财团将出价提高23%至每股24美元。最新出价对美中互利的估值为4.69亿美元，之前出价的估值则为3.69亿美元。美中互利称，公司董事会接受了新的条款，并且已经签署了协议，这表明该公司认为相关竞购战已经尘埃落定，他们可以按照新条款完成私有化。
由于增速缓慢或是不受投资者青睐，在美国上市的中概股多年来一直萎靡不振，引发一连串此类企业近期纷纷进行私有化，美中互利也加入了这一行列。大多数此类公司在相关报价上并未遇到阻力，原因是他们的创始人或高管持有主要股权，可让交易轻松获得股东的通过。目前正在私有化的盛大游戏<GAME.O>就是很好的一个范例，该公司的私有化交易确信能获得通过，因为母公司持有其主要股权。
但像美中互利这样的情况并不多见，亚信联创私有化遭遇类似阻力的情况算是其中之一。该公司起初接到的报价是每股12美元，之后则遭到一大批股东的起诉，也有其他买家表示有兴趣收购。最终结果是，尽管该公司私有化受各种问题影响，耗时近两年才完成，但还是以最初的报价进行了私有化。竞购展讯（Spreadtrum）的财团也曾被迫将出价从每股28.50美元提高9%至31美元，但是否有其他企业出现竞购永远不得而知。
因此，对于可能成为私有化目标的上市企业的股东而言，上述种种究竟意味着什么呢？从广泛角度看，尽管此类企业对于普通的股票交易员而言已经毫无吸引力可言，但对于私募股权基金来说仍有些许吸引力，是他们并购的目标。鉴于此，预计可能还会出现一些更多的私有化竞购交易，潜在的目标则是人人网<RENN.N>等股价走势低迷的企业。
至于是否会出现与美中互利类似的竞购战，那就得视股东的情况而定。如果一家企业像盛大那样，是由一个单一股东说了算，那么买家的出价可能就很容获得通过。但在像亚信联创、展讯还有如今美中互利出现的这种情况中，由于私募股权基金和战略买家竞相以相对较低的价格收购这些企业，因此可能会爆发小小的竞购战。
一句话：随着当前这波并购潮在今年走向尾声，一些在美上市的中国企业进行私有化时，可能会引发一两场竞购战。
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