中兴股价的冬天或将很长
在电信设备制造商中兴通讯(000063.SZ)(0763.HK)不断遭遇挫折之际，我想应该观察这家公司的股价并判断现在是否为出手购买的好时机。该公司尽管近期出现了一系列负面新闻，但似乎仍有较大的长期潜力。我迅速看了一遍该公司的股价，得出的结论是，尽管中兴股价在过去52周缩水近60%，但定价或许还是过高，明年不太可能在现有水平上大幅提升。
中兴接连不断地曝出坏消息，出於对其通讯设备或被用於间谍活动，以及产品获得中国政府的不公平补贴的担忧，该公司在欧美市场不断折戟。让我们来迅速看看这则最新的坏消息。17位美国议员呼吁奥巴马政府调查中兴通讯，称该公司卖给伊朗监视设备及被禁的美国电脑设备。
此事发生在本月早些时候。此前，美国已就设备或为中国政府所用而对中兴和华为展开调查。欧盟委员会也对两公司进行调查，称他们以税收优惠、低息贷款和其他政策形式获得了中国政府的不公平补助，使他们获得了对爱立信(ERICb.ST)和阿尔卡特-朗讯(ALU.PA)的不公平优势。
这似乎还不算最糟。一个名为Alliacense的知识产权联盟刚刚宣布，该组织已向美国国际贸易委员会提起上述，指控中兴和其他12家企业有专利侵权行为。显然，现在断定这些针对中兴的行动会出现何种结果还为时尚早，但该公司或将不得不花费大量时间和资源为自己抗辩，并最终可能会在一两起案例中遭受惩罚性措施。
尽管如此，我个人还是认为，中兴的长期前景依然很好。中兴正尝试在其传统的电信设备领域之外多元化发展，进军智能手机和其他不太敏感的消费品领域。但在多元化发展的过程中，随着该公司以牺牲利润为代价来获取市场份额，其盈利出现大幅下滑。尽管过去一年中兴股价大幅下挫，但其2012年的市盈率依然在约11倍。与爱立信15倍的市盈率相比，这个数字实际上不算高。但鉴於中兴的利润很可能在未来一年进一步下滑，其股价也可能会下挫，以保证其市盈率保持现有水平。
投资者似乎深谙其道，不断做空中兴股票。总的来说，从长远来看，如果它能继续增加在智能手机市场的份额，我还是很喜欢这家公司。但在未来12个月，随着利润被侵蚀且在海外市场遭遇挫折，中兴股价将遭遇顽强抵抗。
一句话：在未来12个月，随着中兴通讯利润受到侵蚀，且面临欧美市场的“围追堵截”，该公司股价不太可能上涨。
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