中国互联网行业并购呈过热趋势
我对并购交易十分感兴趣，对竞争激烈的中国互联网领域的并购交易尤其关心。不过，今年互联网领域出现的这波并购加速潮，已经让我有些应接不暇，而有消息显示阿里巴巴和百度<BIDU.O>又有了新的动作。如此突如其来的并购潮起初给人耳目一新的感觉，但随着并购活动过热且变得不太合逻辑，就会给人带来非理性的感觉。我觉得一旦这波并购潮减弱，收购方将会揣摩如何经营这些新购资产，届时则会出现一些严重的并购后遗症。
与并购稍微沾边的重磅消息之一是百度宣布发行10亿美元企业债，这是该公司不到一年内第二次发行企业债。与此同时，阿里巴巴据报可能再次进行重大并购，计划收购视频分享网站PPTV的股权。此外，外资企业也开始盯上了中国互联网资产，澳洲电讯（Telstra）< TLS.AX>收购太平洋网络<0543.HK>据报接近达成交易。
互联网行业此前因企业创始人惜售导致并购活动相对沉寂，如今的这轮并购狂潮则受两大因素推动。首先是西方投资者对此类企业失去兴趣，导致多数这样的企业估值在目前变得极低。其次，这些企业中的多数处于亏损状态，需要新的资金来维持运营。
我们先来看看关于百度的消息。该公司宣布发行10亿美元5年期企业债，债券票面利率为3.25%，较去年末发行类似企业债的票面利率2.25%要高一些。该公司当时发债规模较大，为15亿美元，分为5年期和10年期。不过，百度最新发行债券的票面利率不是很糟，该公司可能正在试图在当前低利率环境下锁定尽可能多的资金，以便为其并购交易筹资。百度今年5月以3.7亿美元收购PPS，还在上周宣布达成以11亿美元收购91无线控股股权的初步交易，这些都是该公司近期进行的并购交易。
此外，有报道称阿里巴巴入股PPTV的交易接近成事。这一消息最早是在本周早些时候传出的，双方继续坚持的事实让我相信这项交易真的是在进行当中。阿里巴巴近期的收购活动相当频繁，今年早些时候曾斥资5.86亿美元收购新浪<SINA.O>微博18%股权，同时还以2.94亿美元收购高德<AMAP.O> 28%股权。
最后，我们来看看关于澳洲电讯的消息。该公司出资约8亿美元收购太平洋网络的交易据报接近达成交易。澳洲电讯过去在中国市场比较活跃，最新报道若属实也不足为奇，尤其是在当前并购气氛过热的情况下。对澳洲电讯而言，这项投资是否合理有待商榷，原因是我实在看出不这项交易有任何重大协同效应。但话说回来，在最新的并购交易中，此类协同效应开始变得不那么常见，随着更多资产被出售，这样的协同效会变得更加罕见。
一句话：百度、阿里巴巴和澳洲电讯在互联网领域进行的最新并购活动表明，该行业的并购活动呈过热趋势，一些新交易可能会越来越缺乏理性。
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