中国企业海外并购喜忧参半
两则中国企业进行海外并购的消息，一方面显示了此类交易因诸多原因而困难重重，另一方面又揭示了此类交易为何总是有助于获得经验更丰富的国际合作伙伴。至于前一种情况，从中资财团收购美国国际集团（AIG）旗下的国际租赁金融公司（ILFC）交易濒临崩溃便可见一斑；而华润创业<0291.HK>与英国零售巨头Tesco<TSCO.L>的最新合作，或许是在为竞购和记黄埔<0013.HK>出售的百佳超市做准备，这则是第二种情况的写照。
此类大型国际并购交易涉及到各行各业复杂的金融和专业知识，即便是对于经验十分丰富的企业，也是困难不小，而中国企业进行此类并购，通常还会涉及到政治因素，特别是在西方国家通常对许多有政府背景的中资企业持警惕态度的情况下。在此类并购交易中，引入一家经验丰富的西方合作伙伴，可缓解投资人及政府官员的担忧，从而有助于提升交易成功的几率。
我觉得，金融和政治因素均是中资财团收购ILFC交易濒临崩溃背后隐藏的原因。该交易是在去年末宣布的，当初曾震惊全球市场，新华信托牵头的一个财团出资48亿美元收购后者，只是后来出现了多次未能按期限完成交易的情况。交易未能如期完成的原因尚不清楚，我怀疑与中资财团无法获得必要的融资有关。
目前又有媒体报道称，新华信托已退出对ILFC的竞购财团，原因是担心其和中国国家发改委的关系会给交易审核带来阻挠。目前距离完成交易的最后期限还有大约一周的时间，但由于新华信托的退出，加上眼下尚无企业补进，我觉得该交易会在不久的未来被正式取消。坦白说，鉴于AIG已不再面临与之前同样的出售资产压力，因此我对该公司在中资财团之前错过期限后还未取消交易早就感到意外。
虽然这项交易显示中资企业在外海进行并购困难重重，但华润创业和Tesco联手竞购百佳超市却有很高的成功几率。华润创业和Tesco本月早些时候刚刚结成合作伙伴关系，后者在华超市业务并入由华润创业和Tesco组成的一家合资公司，该公司由华润控股。
最新报道称，华润创业将通过发债为收购百佳超市募集资金。根据之前报道，和记黄埔希望出售百佳超市，以剥离非核心、增长放缓的资产。目前已有八家企业竞购百佳超市，华润创业与Tesco合资企业则是其中之一。
从单纯的并购角度看，如果华润创业给出具有竞争性的报价，在竞购中胜出的几率则会很高。该公司与Tesco合作，应当能获得完成交易所需的资金资源，同时还可缓解外界对该公司在香港和其他非中国市场意图的担忧。收购百佳超市，对华润创业和Tesco的现有业务可形成补充，两家公司甚至可借助这项交易在中国及其他亚洲市场扩大百佳超市品牌。鉴于以上种种理由，如果华润创业和Tesco推进竞购百佳超市计划，那么我觉得他们获得成功的几率将会很高。
一句话：中资财团收购ILFC交易很快会被正式取消，华润创业和Tesco竞购百佳超市的成功几率很高。
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