中国平安拟发大规模可转债

中国第二大保险公司–中国平安<2318.HK><601318.SS>拟发行可转债，融资不超过260亿元人民币（逾40亿美元），以补充资本。九个月前，中国平安刚刚通过在香港的私募融资25亿美元。中国平安在公告中称，融资的目的在於补充资本，因欧元区债务危机挥之不去，而国内经济也存在不确定性。在没有看到中国平安的投资清单前，不宜过多评论，不过平安相对激进是行业中出了名的。因此，如果中国平安持有不寻常的大量中国股市敞口，我不会感到意外。中国股市今年下跌了逾20%，意味着中国平安可能不得不为其股市投资提取大量减值准备。中国平安如果参与了大量的4万亿刺激计划投向的基础设施项目，我也不会觉得意外。行业观察家表示，这些项目中很多都依赖卖地偿还贷款，但是随着中国房地产市场大幅调整的迹象显现，很多地方政府可能在卖地还钱上陷入困境。中国平安目前面临的困境与中国大型银行在很多方面非常相似，他们都通过融资补充资本金，因2009年的放贷高峰导致他们持有大量可疑的房地产和基础设施项目。保险公司和银行不同，没有相应的资本充足率规定，而且投资更加多元化，这也是中国平安能够比银行坚持更长时间的原因。考虑到中国内外的疲软态势，我觉得未来数月出现更多此类融资不足为奇，即使是更加保守的中国第一大保险巨头中国人寿加入此列。

一句话：中国平安拟发不超过260亿元人民币可转债，暗示保险业因持有中国房地产和股市敞口而面临困境。

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