中国移动今年日子不好过
中国移动<0941.HK><CHL.N>公布的一季度业绩看似令人吃惊，国内市场饱和引发增长迅速放缓的迹象一览无遗。腾讯<0700.HK>微信等应用抢夺了中国移动的传统短信业务，让情况恶化。我上个月说中国移动近期的股价下跌可能是很好的买入机会，不过最新的业绩表明该公司正在经历痛苦的调整期，而这个过程或许会持续到年底。
中国移动一季度获利同比下降9.4%，连续第三个季度下滑，不过与去年四季度获利同比下滑16%相比，降幅已经收窄。一季度营收同比增长7.8%，低于去年四季度的10%和去年全年的8.3%。一季度报告反映出很多问题，让人不知所从，其中最令人关注的问题之一是短信数量下滑7%。更多用户转用更加便宜好用的微信。
过去几年，中国市场变得越发饱和，13亿人口中约12亿人已经拥有手机账户。中国移动指出，一人多卡现象很普遍，这在很多发达国家市场是相对常见的现象。对于中国移动来说，这种现象有些令人担忧，因为很多用户可能使用其他手机卡来上网和获得数据。很多中国移动的老用户可能会在中国联通<0762.HK><CHU.N>或中国电信<0728.HK><CHA.N>那里办第二张卡，因为这两家企业的3G服务更快、更可靠。这对中国移动来说不是好消息，因为数据服务是手机运营商增长最快的营收渠道之一。
中国移动3月公布令人失望的年度业绩后股价大跌，随后反弹了一些。该公司公布一季度业绩后，股价在香港盘初交易时段下跌2.4%，但仍远高于3月低点。
我如何评估中国移动的未来呢？我承认，今年可能是中国移动不太好过的一年，获利可能下滑10%左右，营收增幅预计会降至5-7%。但我认为该公司正在采取必要的措施扭转局势，包括大量投资于4G网络，4G网络有望帮助中国移动赢回一些数据业务。
中国移动称，4G服务推出前三个月里，用户数量接近300万，我预计用户数量会进一步增加。随着4G业务的上升以及一些基于数据的新产品和服务的推出，年底前情况料能稳定下来。随后营收增速有望回到更加健康的水平，获利可能从2015年起恢复增长。
一句话：2014年余下的时间里，中国移动可能经历痛苦的调整期，但年底前情况料能稳定下来，2015年获利有望恢复增长。
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