中国银行业绩：危机得以避免？
投资者一直都焦虑地观察中国几大银行迫在眉睫的坏账危机迹象，但是中国银行（HKEx: 3988; Shanghai: 601398）最新业绩表明政府可能指望用缓慢增长来代替一场全面危机。这种妥协只可能发生在中国，因为政府既是监管者，同时又是大银行的大股东。2009年和2010年政府命令大举放贷，造成许多大银行有数十亿美元问题贷款。政府的双重身份意味着其有权决定这些银行将遭受何种程度的结果。基于中国银行的最新业绩，政府似乎已决定采取“中间路线”，允许银行延期收回其许多更有问题的贷款。
但是同时，政府也迫使银行的行为更加商业化，意味着至少未来两年银行会面临缓慢的利润增长。
我们看看中国银行的最新业绩，在当前财报季，这是四大行中第一家公布业绩的。中国银行称其第二季度利润仅仅上升了5.1%，这是其2008-2009年金融危机以来最慢的增长。（收益报告；英文报道）但是可能更引人注目的是，前半年该银行为不良贷款留出的资金数额仅增加了5.8%，然而其不良贷款比例大致保持不变，从三个月前的0.97%变为七月底极低的0.94%。这意味着该银行不希望看到明年不良贷款增长过快，明显是要安抚许多市场担忧。
利润大致符合市场预期，说明在当前和未来季度，当银行公布其业绩时，我们可能不想看到太多逊于预期的结果。任何这类意外显然是起反作用的，会立即重新燃起对不良贷款危机的担忧。相反，政府可能想告诉投资者未来几年银行将依然是安全的选择，但是投资者也不应该期待会有太多增长。
快速回顾一下，过去三年中国银行业一直被卷入争议中，因为金融危机期间许多银行放弃更加商业化运作的驱动，而回归到其作为政策性银行的传统角色中。结果，许多银行现在持有数十亿美元可能无法收回的不良贷款。大部分不良贷款是在全球金融危机期间，贷给地方政府用作有问题的基础设施建设工程，作为政府经济刺激计划的一部分。
政府之前暗示其会允许银行延期收回许多不良贷款，同时寻找避免危机的其他解决方案。（上一篇）这类方案可能包括允许地方政府发行债券筹集新资金，而且最糟糕的方案是政府简单地直接给予地方政府必要资金帮助其偿还债务。
这种战略会帮助减轻银行现在承受的重大风险，高风险已经沉重打击了其股价。投资者似乎慢慢明白了这种新的中间路线，经历过去两年的急剧下跌之后，过去三个月中国银行股价上涨了近10%。当然，一个季度确实不足以说银行业是否都还是安全的，而且我们需要看更多银行这个季度以及今年后半年的财报。这样我们才能安全地得出危机是否已经被避免的结论。但是此刻，迹象确实不错，中期中国银行业可能比较稳定，为投资者提供温和而稳定的回报。
一句话：中国银行业绩表明政府将采取措施使其大银行避免坏账危机，同时也迫使发银行接受缓慢增长。
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