中石化收购中国燃气料搁浅
随着中石化<0386.HK><600028.SS><SNP.N>恶意收购中国燃气<0384.HK>的要约有效期临近终结，我认为贪婪和优柔寡断将导致收购搁浅。这个预测也许过於大胆，但局势看似益发明显。中石化和新奥能源<2688.HK>向中国燃气发出的收购要约将於周二到期，不过有效期料被延长，此前已数次延长。从目前的情况来看，中石化不大可能准备提高收购价格。
这是个大问题。去年底中石化首次抛出这个收购价格时，中国燃气就拒绝谈判，而且一些投资者也买入了大量中国燃气股权，押注更高的收购价格或出现收购战。收购战看来是不大可能出现了，距中石化发出首个收购要约已经半年多了，从没出现过竞争对手。
中石化一再延长收购要约有效期，并於3月暗示可能提高收购价格，一度令我相信提价。中石化提出的22亿美元收购价已较之前中国燃气的市值溢价22%。不过现在我开始觉得中石化从中国燃气拒绝其收购要求开始就已经陷入优柔寡断状态，不知道下一步该如何是好。
坦率地说，我觉得这宗并购从开始就很奇怪。中石化和新奥能源去年12月突然向中国燃气发出收购要约，而两家公司基本没有和中国燃气协商善意收购。这种举动很不寻常，善意收购不至于令收购从开始即陷入僵局。中国燃气很快明确表示收购价格过低，不准备和中石化讨价还价。尽管如此，中国燃气的股价仍跳涨到收购价附近，而一些投资者也开始入场，押注更高的收购价。
尽管收购陷入僵局，新奥能源的股东仍批准了收购行动。媒体报导称，中石化的不作为可能源於未得到中国反垄断监管机构的批准。我个人对该收购失去了兴趣，没有亮点，中石化也没激情。我认为即使中石化明天继续延长收购要约有效期，收购也将以失败告终，那些买入中国燃气的投资者恐怕要遭殃了。我觉得投资者应该从这个案例中学到的是：对中国国企发起的敌意收购行动要加倍小心，他们对报价遭拒明显感到不适应。
一句话：中石化明显不打算提高收购中国燃气的价格，这宗恶意收购失败的可能性更大了。
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