中行业绩黯淡 或预示银行业将迎来低迷期

本周早些时候，中国银行<3988.HK><601988.SS>旗下的中银国际获得伦敦金属交易所清算会员资格，曾轰动一时。不过该行公布的第一季业绩却不及市场预期。中行第一季度净利润同比增10%，低於上年同期的28%。随着中国政府试图调控房地产市场和控制通胀，中国经济出现大幅放缓迹象，很多人担忧4万亿刺激政策下的贷款可能开始出问题。单从数字上讲，10%的获利增速也不是很差，但是更令人担忧的是增速放缓，未来两个季度这种趋势可能加剧，年底净利润甚至可能出现负增长。今日晚些时候，工行<1398.HK><601398.SS>、建行<0939.HK><601939.SS>和农行<1288.HK><601288.SS>也将公布一季度业绩。我预计这三家的获利增速也将放缓，暗示近期其股价的上涨可能很快将结束。去年大多数时间，大部分中国大型银行股表现低迷，因市场担忧2009-2010年的放贷高峰将导致大量不良贷款的出现。不过中国政府采取措施应对该问题後，大多数银行股随之反弹，这些措施包括允许很多银行募集新的资本。去年10月初，中行股价触及阶段性低点，随後反弹，迄今已上涨近50%。高盛<GS.N>本月初减持了所持工行股份，可能是因为感觉到之前的银行股上涨将很快接近尾声。此前美国银行<BAC.N>和花旗<C.N>同样分别减持了建行和浦发银行<600000.SS>的股份，部分因担忧中国银行业可能出现危机。中行首季业绩黯淡，投资者将密切关注另外三家国有大行公布的业绩，以及其是否出现坏账增加的信号。如果它们的业绩不佳，下周银行股料遭遇抛压，这或预示银行业将进入长期低迷期。

一句话：中行一季度业绩黯淡可能意味着中国的银行及其股票将开始长期低迷期。

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