亚信科技：收购告吹？
尽管利润稳步增长，但是电信软件制造商亚信科技（Nasdaq: ASIA）的最新季报因没有包含一些信息而值得关注，比如没有提及正在进行的出售公司的计划。这意味着这笔交易告吹了吗？在我看来，看似一度火热的竞购战在季报中缺失，的确意味着买方不再对亚信科技感兴趣，可能因为该公司的财务看上去不像许多人认为的那样吸引人，或因为该公司想要一个更高的股票溢价。
更广义地说，收购该公司的交易告吹可能表明私募股权买家对在美上市的中国公司兴趣下降，由于一系列会计丑闻，去年大部分时间中概股股价深度冻结。这可能意味着去年发生的对一些公司的收购可能快要结束，一两家公司悬而未决的收购交易最终可能瓦解。
我们仔细了解下亚信科技，一年前当它透露已获得中国金融财团中信集团这个潜在买家的收购兴趣时，让投资者很惊讶。（上一篇）该公司确认这个消息后，最古老的中概股公司之一亚信科技的股价猛涨，去年三月高达13.85美元，比其之前的交易价格7-8美元大幅上升。
消息传出后，亚信科技告知投资者它已获得其他买家的青睐，已雇佣了金融顾问帮它考虑如何选择。当时提到的其他潜在买家包括私募股权公司KKR和德州太平洋集团。之后在其季报中，亚信科技进行了简要更新，简单称谈判在继续。去年11月，仍流传着谣言称最初的中信集团依然对该交易感兴趣，对亚信估值约9亿美元，与最新股价10.75美元相比溢价13%。
那么，有何新进展？在我看来，这笔交易显然遇到一些障碍，很可能告吹。我知道的情况不多，其中规模相对较小的交易耗时一年多谈判，而且数月以来没有提及任何其他大公司，意味着大家所期待的中信集团可能在很久之前就退出了竞购。我猜测亚信可能想要的溢价超过任何一家西方公司愿意支付的价格，除了唯一一家中国买方之外，其他都被吓跑了。
亚信在最新季报中没有提及该交易，意味着中信集团最终决定对其不感兴趣，很可能也是因为亚信要的溢价太高，或因为其财务数据不那么吸引人。如果这样，亚信股价在未来6个月，会面临压力，因为投资者慢慢意识到一个事实，可能不会再有买家。
私募股权的兴趣衰减同样体现在另外两家类似的中概股公司身上，广告公司分众传媒（Nasdaq: FMCN）和连锁酒店运营商7天酒店（NYSE: SVN）。分众传媒之前称它已经担保到所有的必须资金来完成其管理层主导的收购，因此这笔交易似乎将完成。但是7天酒店自从去年9月宣布该交易之后，对于类似的管理层主导的收购一直比较沉默。（上一篇）这意味着该交易可能依然面临一些麻烦。最后，虽然中概股公司股价开始重新获得增长动力，但这些公司以及其他类似公司的收购可能越来越不吸引人，意味着未来一年许多类似的收购可能不会发生。
一句话：亚信科技潜在的收购交易似乎告吹，尽管该行业显示出逐步反弹的迹象，但其他中概股公司类似的交易今年似乎不可能发生。
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