先声药业退市唯品会增发 冰火两重天
一周前因退市传言引发中国互联网门户搜狐(SOHU.O)股价大幅震荡一波未平，有关先声药业(SCR.N)私有化消息一波又起。据媒体报导，网游运营商第九城市(NCTY.O)也在考虑退市。但是，当前股价高涨的电商唯品会(VIPS.N)却在走相反的路线，宣布增发筹资1.8亿美元。以上消息显示，海外投资者对中资概念股变得益发挑剔，对少数成长快速的个股青睐有加，而对其他表现疲弱的中资股则冷眼旁观。
首先看看先声药业，这是宣布私有化计划的众多受冷遇中资股中的最新一例。根据私有化方案，先声药业的股东将凭持有的每单位美国存托凭证（ADS）获得9.56美元，较宣布私有化之前的收盘价溢价20%。
在私有化消息出来后，先声药业股价飙升了16%至9.25美元。这个价格和退市方案给出的价格相差仍很大，显示部分投资者对该公司能否完成私有化计划仍有疑议。第一批退市的盛大互动娱乐在最初宣布退市后，过了一段时间才完成退市交易，另一家是户外广告公司分众传媒(FMCN.O)，后者距离最初宣布退市的消息已经过了半年有余，尚未完成私有化过程。
上述两家公司在上市时的市值都高达40-50亿美元，因此可能会在退市时遇到麻烦。相对来看，先声药业的市值小得多，只有5亿美元左右，可能会顺利得多。先声药业退市的消息很令人失望，这家公司曾是从中国快速成长的制药行业中牟利的较佳投资对象。2008年，先声药业股价曾一度上探到16美元，但是现在只有其一半，且毫无上涨的迹象，投资者已经对其漠然处之。
其他中资公司也遭遇了类似的冷遇，股价的高度震荡，使得投资者避而远之，而且2011年发生的一连串中资公司会计丑闻也令投资者对它们的报表质量心有余悸。去年，阿里巴巴从香港市场退市，国人通信告别美国市场，酒店运营商7天连锁酒店(SVN.N)亦在私有化过程中。
另据中国媒体报道，在线游戏公司第九城市正在与投资者和私募股权公司磋商潜在退市计划。我不会对这个报道的真实性感到吃惊，第九城市自从失去了“魔兽世界”的许可之后，已经遭投资者冷遇多年。该公司在纽约市场的股价持续疲弱，仅有8,000万美元的渺小市值令其容易退市。第九城市股价周一收跌1%，也许是因为短线投资者已经不再对其感兴趣。
最后在看看唯品会的消息，过去几个月来其股价大涨，因唯品会是赴美国上市的中资电商中屈指可数实现盈利的公司之一。有报道称，唯品会将增发600万 单位ADS，筹资1.8亿美元。该公司上市时仅筹得7,000万美元。唯品会股价在增幅消息激励下大涨了6%，再度接近最近触及的历史高点。市场反应表明 投资者对这家公司仍兴致勃勃，是少有的获得投资者垂青的中资股。
一句话：先声药业宣布退市和第九城市私有化传言，表明海外投资者对绝大多数中资企业股票冷眼旁观，仅有极少的高增长企业例外。
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