光伏企业迎圣诞：几家欢喜几家忧
感恩节过后的第一个工作日，便有了浓浓的圣诞节气氛，那就来看看赛维LDK<LDK.N>和天合光能<TSL.N>圣诞节可能会得到什么礼物吧。赛维LDK的斩获似乎不会很多，有报道称该公司与阿特斯阳光电力<CSIQ.O>的商业纠纷案将被重新审理。关于天合光能的消息更好一些，随着光伏行业整合，该公司正在收购一家规模较小的光伏企业。
先来看看赛维LDK。我之前曾说过，在下周与债券持有人达成协议的截止期限到来之时，该公司将面临被迫破产的真正危险。如今，阿特斯宣布法院已同意对两家公司的纠纷案重新审理。之前的裁决对赛维LDK有利。
在光伏行业陷入低迷后，阿特斯终止了采购赛维LDK材料的合同，这是引起两家公司纠纷的原因。一年前的仲裁结果是阿特斯因终止合同，须向后者支付大约2.5亿元人民币（4,000万美元）的违约金。今年5月，赛维LDK向阿特斯所在地江苏的一家法院申请强制执行，但遭到驳回。更高一级法院目前下令对此案重新审理。
由于不了解详情，无法对此事过多置评，但从某些层面看此案似乎有地方政治的色彩。中国的法院通常偏袒本地企业，凸显了司法判决常会受到政治因素的影响。鉴于此，如果法院在5月份作出的决定，是因为阿特斯通过在当地的关系向司法系统施压后产生的，我觉得不足为奇。更高一级法院最近的决定或许会略微对赛维LDK有利。
不论裁决如何，这起纠纷中显而易见的结果是，即使赛维LDK能拿到钱，但也不会很快得到4,000万美元的违约金。这对该公司而言将是相当不利的消息，因为其可能希望尽快收到这笔资金，以便能渡过财务困难。在感恩节后的清淡交易中，赛维LDK股价对该消息反应不大，但我觉得随着投资者本周返回工作，该公司股价可能将会承压。
再来简单看看天合光能的消息。该公司宣布与亚邦投资控股集团组建合资公司，双方合资公司的主要生产资产是常州市东君光能科技发展有限公司，后者是亚邦集团旗下公司，生产光伏组件。合资公司投资规模为4,500万美元，光伏组件产能为500兆瓦，天合光能在合资公司的持股比例为51%。
细心的读者可能会发现，这其实是天合光能收购亚邦集团资产的交易，属于光伏行业重组的一部分。联想<0992.HK>曾在2011年与日本NEC<6701.T>组建类似合资公司，以便接手后者的个人电脑资产。该消息看起来对天合光能有利，表明该公司将成为光伏行业重组的主要收购企业之一。随着光伏行业逐渐回暖，加上一些企业扭亏为盈，预计明年还会出现更多类似交易。
一句话：赛维LDK可能至少半年内无法收到阿特斯的赔款，天合光能组建新的合资公司，表明该公司在中国光伏行业重组过程中有望成为主要收购企业之一。
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