兰亭集势赴美上市向前推进
昨天我刚提到兰亭集势赴美上市的消息烟消云散，媒体现在就报道称该公司的上市进程仍在推进，并提交了新的上市文件。我猜测投资者兴趣不足看起来至少不全对，因为报道称该公司仍可能融得8,600万美元，该公司4月第一次提交上市文件时暗示了该数字。先交代一下背景。一年多来，美国和香港投资者对中资企业IPO兴趣冷淡，原因包括在美上市中国企业的一系列会计丑闻等。去年晚些时候出现了一些回暖的迹象，社交网站欢聚时代<YY.O>成功赴美上市，近期上市的唯品会<VIPS.N>也开始大涨。不过人气回暖的希望本周遭遇挫折，刚刚赴港上市的银河证券<6881.HK>和中石化炼化工程<2386.HK>遭遇低迷人气。银河证券上市首日小幅上涨，而中石化炼化工程首日则小幅收跌。两家公司的IPO价格都位于招股价区间下限附近，反映出人气不佳。
在这样的背景下，我认为兰亭集势也吸引不了多少兴趣，五周过去了，也没有任何有关进展的报道。现在媒体报道称，兰亭集势向美国监管部门提交了新的文件，宣布发行830万股美国存托股份(ADS)的计划。发行价区间定在每股ADS为8.50-10.50美元，意味着如果以上限定价，将筹集8,700万美元。筹资额相对不大，不过和该公司4月第一次提交上市文件时的数额一致。
据媒体报道，兰亭集势曾表示，IPO承销商们可能也在ADS最大的买家之列。承销商最多可以买入125万股ADS，占总发行量的15%。我认为这种承诺很不寻常，无疑意在确保发行股份会获得足够的认购。这种承诺或许也反映了投行的绝望，因为IPO放缓导致投行业务量不足。承销商共有五家，分别是瑞士信贷、Stifel Financial、太平洋皇冠证券（Pacific Crest Securities）、Oppenheimer & Co和华兴证券，对于规模这么小的IPO来说数量相当多。
随着IPO的推进，未来会怎么样呢？鉴于银河证券和中石化炼化工程的IPO需求低迷以及投行买入股票的承诺，我认为兰亭集势IPO需求相对疲软，定价可能在招股价区间的下限附近。如果该公司能够告知投资者近期实现获利或预计很快能够实现获利，上市首日的表现或许不俗，这种可能性是存在的。预计其IPO定价在8.50美元附近，上市首日上涨5-10%。
一句话：兰亭集势IPO定价料在招股价区间下限附近，如果给出乐观获利展望，上市首日或上涨5-10%。
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