分众传媒私有化遇阻
中国广告市场迅速疲软或对分众传媒<FMCN.O>私有化进程产生负面影响，报导称参与私有化的一家私募股权公司或已退出。如果消息属实，将凸显出此类私有化的艰难，中国经济不稳或导致未来类似的私有化更加困难。不过我猜测分众传媒私有化最终仍会完成，因很多海外投资者仍非常看好中国。此外，尽管分众传媒正在进行重组，该公司仍将成为中国户外广告行业的领军者之一。
媒体报导，有消息人士称，中国私募公司鼎晖投资已退出分众私有化交易。报导称，鼎晖投资原计划向此交易投入约2亿美元，但考虑到回报问题遂放弃出资。鼎晖可能做过测算，认为中国广告市场加速放缓的状况在未来两年左右不大可能改变，两年或是私有化买家可能退出分众的时间框架。鼎晖的退出对分众私有化以及很多在美上市的中国企业私有化都可能产生影响。
根据报导，此前欲联合出资收购分众的企业包括凯雷、鼎晖投资和方源资本等。私有化出价较宣布时分众的股价溢价15%，分众的估值为37亿美元左右。这意味着鼎晖原本准备投入的2亿美元相对较小，只占总额的5%多一点。更大的问题是，鼎晖的做法是否反映了投资者对私有化中国企业进行重新考虑。这种人气可能在过去几周有所增长，因中国中央电视台上个月底举行了大规模年度广告招标，结果显示需求增速为10多年来最慢。
如果人气确实在改变，其他私有化投资者也可能重新考虑，或导致私有化搁浅。我猜测私有化仍会完成，因为分众仍是行业内的领军企业，是中国媒体领域有吸引力的资产。不过股东们显然担忧私有化失败的可能性，鼎晖退出的报导出现後，分众传媒股价曾一度大跌9%。盛大和阿里巴巴等企业今年也采取了私有化行动，因私募股权投资者试图利用信任危机导致的低估值。不过鼎晖的退出或意味着连私募股权投资者都对这些企业失去了兴趣，明年类似的私有化动作料难出现。
一句话：分众传媒私有化料会完成，但是面临的新问题或反映私募股权投资者对此类私有化的热情下降。
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