去哪儿上市首日表现强劲
中国两科技企业上周成功进行首次公开募股(IPO)，这或许意味着中国赴美上市企业在经历了漫长的冬天后最终迎来了春天。但由于中国企业上市首日表现太抢眼，让人不禁要问：会否出现过热呢？我的回答是“非常有可能”。中国在线旅行网站去哪儿(QUNR.O)上周五在美国上市首日表现抢眼。该网站希望有朝一日超越行业领头羊携程网(CTRP.O)。此前一天，中国在线分类信息网站58同城(WUBA.N)在美国股市挂牌首日股价上扬41%。去哪儿上市首日股价则飙升90%。会出现这种情况有两种可能。第一种，也是最不可能的一种情况是，其承销商非常愚蠢，严重低估了这两家公司的股价，令其损失很多。
但去哪儿和58同城的IPO均由一家或多家极具经验的投行负责筹备。58同城的承销商包括摩根士丹利、瑞信和花旗集团，而去哪儿的承销商则包括高盛等公司。而且，58同城和去哪儿的承销商在开始路演后均提高了询价区间，因为他们意识到对这些公司的股票需求强烈。
这就引发出我的第二个理论，即投机客。这些投机客意识到，在经历了两年的冰封期后，中国科技企业将重获追捧，于是对这些新公司赌了一把，希望能捞得快钱。如果是这样的话，在这波最初的投机热潮消退后，我们可能很快会看到去哪儿和58同城的股价出现重大修正。
下面让我们仔细看一下这两家企业，先从百度旗下的去哪儿开始。去哪儿最初将发行价区间定在每股美国存托股票(ADS)9.5-11.5美元，随后在看到巨大需求后调高至12-14美元，最终定为15美元，融资规模达到了1.67亿美元。
即便如此，去哪儿在上市首日股价在盘中一度上涨逾一倍，至34.99美元，最终收盘价为28.40美元。尽管去哪儿仍处于亏损状态，但这丝毫没有影响其股价表现。去哪儿今年上半年录得276万美元的亏损。该公司的表现也让前一天上市有不俗表现的58同城相形见绌。58同城在周五上市次日上扬3.7%，比其17美元的发行价高出47%。
正如我以上所言，我的确怀疑这种股价的飙升是由寻求赚一票就跑的短期买家所推动。想要了解未来发展的人或许可以看看兰亭集势(Lightinthebox)(LITB.N)。它是今年另外一家在纽约上市的中国大型科技企业。自今年6月上市以来，兰亭集势上市前三个月的股价上涨逾一倍，但随着最初热情的消退，兰亭集势的股价开始迅速下滑。
兰亭集势目前的股价约为每股8.5美元，比其9.5美元的IPO发行价低10%。对于这两家新上市的公司，我认为，去哪儿的股价更有可能出现大幅修正，因为它处于一个竞争非常激烈的行业。58同城的表现可能会好些，因为它是国内该行业的领头羊，也已经盈利。但如果两家企业的股价在明年1月底前高于或在目前水准，我会觉得很奇怪。
一句话：去哪儿和58同城上市首日表现抢眼，这很可能是由短期的投机客所推动，令其股价在明年下滑风险增加。
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