双汇国际拟收购Smithfield
中国企业对海外食品并购交易的兴趣日益浓厚，有消息称双汇国际提出以47亿美元收购美国猪肉加工企业Smithfield Foods<SFD.N>。继光明食品等企业近期进行了一系列规模较小、但亦比较重要的交易后，这有望成为中国企业迄今进行的规模最大的海外食品并购交易。不过，这项交易刚一宣布便引来争议，已有美国政客和行业工会对交易表示担忧。从纯商业角度看，我个人并不反对这样的交易，但却因其他原因而感到有些担忧。许多中国食品企业质量控制松散，还存在其他不安全的做法，导致该行业过去五年来丑闻不断，这是我的最大担忧之处。我担心这些中国买家会悄悄鼓励他们收购的海外业务进行违规行为，从而会对当地消费者构成威胁，令这些知名品牌的声誉受损。
在这项新宣布的交易中，双汇国际将以每股34美元收购Smithfield，这较后者周二收盘价溢价31%。Smithfield股价周三大涨28%至33.35美元，仅较双汇国际的出价低2%，表明投资者认为这项交易完成的几率很高。双汇国际是中国最大的肉制品加工企业双汇发展<000895.SZ>的大股东。
消息人士称，在上述收购交易宣布前，Smithfield还与来自泰国和巴西的两家企业在进行接洽。既然有三家企业感兴趣，这或许可以解释投资者为何相信这项交易最终能完成的原因。而且，甚至还有可能会爆发竞购战。Smithfield成立于1936年，是美国资历最久且十分出名的猪肉加工企业之一，我现在还能想起小时候看过的许多该公司的火腿和熏肉广告，因此也能理解美国民主党议员Rose DeLauro为何会发表一些不太好的言论。Rose DeLauro表示担心这项交易是否符合美国消费者的利益。
美国相关的工会还担心交易可能造成工作岗位流失。联合食品和商业工人国际工会（United Food and Commercial Workers International Union）发表声明称，他们会密切关注交易进展，以确保工会会员的权利得到保护。该工会声明的基调相对乐观，似乎表明他们对交易持谨慎乐观态度，这其实令我感到有些意外。
在近期中国企业进行的众多海外食品并购交易中，这样的谨慎乐观态度比较常见，主要是基于西方品牌通过新的合作关系来开拓中国市场的预计。去年就曾斥资逾10亿美元收购英国谷类早餐食品制造商Weetabix，并正尝试将后者的产品引入中国市场。此外，一些中国乳品企业也收购海外资产，以进口中国消费者比较青睐的产品。
根据这些初步反应，我觉得双汇国际收购Smithfield可能会面临一些较小的阻力，但交易在不爆发竞购战的情况下最终或许能够完成。双汇国际已经表示，Smithfield目前的管理和大多数业务将保持不动，这不论从政治还是现实角度看似乎都是明智之举。
Smithfield目前的管理可能谈不上尽善尽美，但在经验和质量控制上应当远胜双汇国际。如果交易向前推进，我觉得可能会出现一些难以避免的文化冲突，特别是在与美国很强硬的工会打交道时。不过，Smithfield的管理方或许最终会为双汇国际注入一些新的元素，以帮助后者改善业务并重新赢得中国消费者的信任。
一句话：双汇国际收购Smithfield的交易或许能够完成，随着中国食品企业寻求收购海外资产，可能还会出现更多类似交易。
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