反腐调查扩大，联华超市被查
中国最近根除国企官员腐败的运动正在越来越深入地蔓延到这个系统，许多人会说这是大家普遍期待的。有消息称连锁超市运营商联华超市（HKEx: 980）正在接受调查。我通常没有密切关注联华，因为它是一家第二梯队的公司，商店也不引人注意，当我偶尔去那里购物时，通常是空手而归。但这正是这一调查值得关注的原因，因为表明反腐运动不仅针对迄今一直被盯着的、知名度高的大型国企，而且开始深入小公司，它们在中国企业中占绝大多数。
根据联华超市的公告，前高管道书荣当前正在接受上海市国资委调查调查。（公司公告；中文报道）没有给出进一步的细节，但这种调查最近几个月已经变得非常普遍，通常涉及指控大型国企的官员。消息出来后，联华的股价在过去的三个交易日下跌大约5%。
相对温和的抛售表明投资者对该调查有点担忧，但担忧相对有限。因为许多中国国企的高级官员通常不会在公司起到至关重要的作用，而且他们是经常调动的。共产党将这类公司和其他政府机构作为官员的培训基地，每隔三四年就轮流调动一次。因此很少有这种官员对某家公司的运营产生至关重要的影响。
从更广泛的角度来看，这一特殊案例值得关注恰恰是因为它的目标对象是华联这家中型公司，它的市值仅有不足10亿美元。截至目前为止，接受调查的官员主要是来自大型国企，如移动领军企业中国移动（HKEx: 941; NYSE: CHL）、石油巨头中石油（HKEx: 857; Shanghai: 601857; NYSE: PTR）以及中国最大的铝生产商中国铝业（HKEx: 2600）。
在大部分大案例中，是北京的大型中央政府机构，最主要的是国家发改委（NDRC），主导腐败调查。在这个案例中，调查来自上海市的政府机构。这意味着越来越多的地方机构开始采取措施，加入反腐运动中，针对全国范围许多小型的国企。上海作为追随国家发改委行动的第一批城市并不奇怪，因为它是中国的商业之都。但是我认为其他主要二线城市可能也会很快开展类似的调查。
那么，这对投资者意味着什么？联华超市可能是个很好的例子，说明未来被调查的企业会发生什么事情。当公布新调查时，投资者起初可能会担心，导致公司股价下跌5-10%。但之后，人们将慢慢意识到每个案例都是孤立的，可能不会影响公司的整体发展，又使得股价企稳并恢复之前的趋势。坦白来说，我对大多数这些公司从来不感兴趣，因为大多数几乎没有在未来竞争性市场中生存所需要的商业直觉。因此，长期而言，大多数这些公司可能失败，清除其中的腐败官员将无助于改变其命运。
一句话：对联华超市官员的新调查表明，中国的反腐运动扩展到中型国有企业，将会对其股价产生一些影响。
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