国美追求奇怪合作，贝恩即将退出？
曾经富有野心的电子产品零售商国美（HKEx: 493）的最新迹象显示出一些混乱，反映出中国零售环境正发生快速的改变。对于国美的最新消息，我也感到些许失望，国美将在今年关闭一线城市的50家门店，因为它与物美（HKEx: 1025）建立了看上去比较奇怪的合作关系，物美是中等规模的连锁超市。贝恩资本购买国美10%的股权已经将近5年了，我怀疑这个美国私募股权巨头对这项投资越来越焦躁不安，并寻找理由将其出售。
国美曾经是中国领先的零售商之一，依靠良好的连锁管理和色彩斑斓的商店，店里出售家电和其他消费电子产品。但是由于过度的海外扩张，再加上该公司没有意识到电商的重要性，过去三年，国美受到了严重影响。在此期间，其股票丧失了一多半的价值，它也在缩减开支和寻找方向，但随着中国领先的电商公司都积极进军消费电子产品业务，国美的境况似乎只是在进一步恶化。
关于国美的最新消息，有媒体报道称，这家曾经辉煌的公司将在接下来的一年中，关闭一线城市的50家门店，不过一篇报道也指出该公司也将在小型城市开设80-100家门店。（中文报道）但最新报道中更加值得关注的是，国美与物美进行合作谈判，在我看来，这两家不惹人注意的公司在传统的零售业务方面开展更加广泛的合作，潜力非常有限。
这次与物美的合作紧随另一个类似的合作，国美在广州的分公司与另一家传统零售商现在百货进行合作，促进彼此产品的销售。这两项合作表明，国美正试图整合其他产品类别的传统零售商的资源，以扩张其销售网络。该策略与国内竞争对手苏宁（Shenzhen: 002024）有点类似，苏宁已经开始行动，将消费电子产品从数百家门店里转换到更广泛的百货超市里销售。
国美与在线零售商当当网（NYSE: DANG）建立合作大约两年之后，出现了这波与其他传统零售商的合作。国美在没能意识到电商对于中国未来零售的重要性之后，便于当当网进行了合作，那时我甚至预测双方最终可能合并成为一家公司，拥有强大的传统和在线零售业务。（上一篇）
经历了多年的紧缩之后，国美的新举措恰是其命运终于开始逆转之际。该公司2013年前三季度利润4.2亿元，约合7000万美元，扭转了2012年全年巨额亏损6亿元的局面。大部分转变来自营业成本的改善，尽管该公司依然面临来自电商的非常现实的威胁。
与传统零售商的一系列新合作似乎是扩大其销售网络的有趣策略，为了在恢复盈利之后继续保持其收入增长。我认为恢复盈利和这些最新合作，可能是贝恩资本退出的前奏，贝恩想在这次积极变化期间出售其股份。但其实我并不认为这种积极的动能会长期持续，因为传统零售业在衰落。我认为未来五年，国美可能再次亏损，除非它在电商领域进行重大收购。
一句话：国美与其他传统零售商的一系列新合作，似乎是针对近期困境的短期解决方案。该公司如果不在电商领域有所作为，可能再次亏损。
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