太阳能行业：中国式整合
当有人说某个行业需要整合时，通常的假设是，并购和公司破产将会减少过热竞争和过剩产能，创造一个更加高效和有利可图的行业。但是在中国这个概念似乎有完全不同的含义，中国两家大的太阳能电池制造商在其最新财报中讨论整合的概念，尽管我们尚未发现任何大公司关闭或几家亏损公司的合并，这些公司现在生产了全球一半以上的太阳能电池。最新季报中显示亏损巨大，尚德电力（NYSE: STP）和天合光能（NYSE: TSL）都用了“c”，后者特别强调它看到了行业整合即将发生的进一步迹象。（尚德业绩；天合业绩）尚德没那么直接，简单称其正巩固自身运营，关闭一些低效率的设施。显然现在可能有并购交易正在秘密进行谈判，但是据我所知，这个目前饱受了一年产能过剩折磨的行业很少或没有整合发生。一些美国公司去年不得不关闭，但是它们几乎都是小公司而且这些倒闭大都发生在去年。除此之外，迄今为止，我见过的唯一交易是江西赛维（NYSE: LDK）一月份收购了一家小的德国制造商。（上一篇）中国观察者明白中国任何行业的整合——尤其是像太阳能这种政府非常希望发展的战略性行业——极其困难，因为政府愿意从国有银行和其他公共资金那里获得无限期贷款向亏损的公司提供支持。这意味着如果政府不想要它们倒闭的话，即使亏损最严重的公司可能也从来不会倒闭。另外，并购也极其困难，因为大多数大型制造商得到地方政府强有力的支持，地方政府担心任何这样的并购可能导致关闭有助于当地经济发展的生产设施。那么天合光能看到的行业整究竟是什么？也许答案在尚德电力的评论中。并不是通过合并和倒闭来进行整合，这个行业可能必须遵循尚德的例子，个别厂家关闭其低效率的设施。这种方法适用于尚德等这类相对较好的更有效的公司，但是对于江西赛维这样的不是很有效。今年初江西赛维宣布大量裁员（上一篇）就可能不得不关闭其大部分业务来恢复盈利。这种整合最有可能而且可行，但是也意味着随着其为了恢复盈利而自我整合，中国太阳能公司产能会显著下降。
一句话：中国太阳能电池制造商不能通过并购和倒闭来进行整合，它们将开始关闭效率不高的工厂来减少过剩的产能，并让这个行业回归到健康。
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