小肥羊仍在监管机构大门外苦等

宣布收购火锅连锁企业小肥羊<0968.HK>已过去半年多，肯德基和必胜客餐饮连锁店的母公司–<YUM.N>目前获知，还要再等上一段时间，才能知道反垄断监管机构的决定，这可能是一个不太吉利的信号。中国监管机构以往在此类交易中已表现出同时考量商业因素与民族情节的倾向。但话说到最後，监管方面迄今仍未否决该项交易，这说明内部可能还在辩论。我依然认为放行机率超50%，特别是在当前情况下，因美国国会推动针对人民币汇率的立法，中国正竭力证明其坚持遵从公平贸易原则。根据小肥羊向香港联交所提供的最新声明，中国商务部对百胜购小肥羊最初的30天考虑期已於7月27日到期。商务部决定延长60天，也就是到9月27日截止。但时间到後仍无答案，商务部再次决定延长60天，也就是说11月底应该就会有最终答案了。这其中包含什麽含义？投资者显然不会觉得这是个好兆头，自宣布收购交易以来，小肥羊股价跌12%，至每股5.39港元，较百胜出价的6.5港元下跌了 17%。从市场垄断审查角度而言，百胜已然是中国最大的餐饮运营企业，而且购入小肥羊後，这一地位会进一步得到巩固，但也只是获得些许提升。但基於过往经验，我认为政府是否放行这宗交易，民族因素的影响很大，因小肥羊是中国最大的火锅连锁店，而且是前途无量的本土品牌。不过，我觉得到最後，由於中国会向外界表明其愿意遵循国际规则，商务部内公平贸易的声音应会压倒民族情结。我们应该会在11月底截止日期前看到商务部批准这宗交易。

一句话：政府推迟决定是否批准百胜收购小肥羊，显示商务部内部存在争议，但由於中国有意显示其坚守公平贸易原则，下月有望对该项交易亮起绿灯。

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