房地产股票下跌，但易居上涨
这些天中国动荡的房地产市场新闻不断，每周都有传言称政府要冷却过热房市的坚定决心在改变，尽管中央政府始终否认这样的传言。最新消息似乎终于承认市场可能准备迎接漫长的冬天，标普称中国开发商由于债务问题面临严重的降级风险。但是奇怪的是，中国顶级的房地产服务公司易居（NYSE: EJ）对我而言很复杂的收益报告使得投资者兴奋，收益报告显示亏损巨大，尽管公司对2012年有较强的预测以及提供了前所未有的分红。我们先看看宏观消息，标普对中国房地产行业很悲观，称许多开发商将最可能被迫以较高利率对债务进行再融资，因为开发商为促进疲弱不振的销售被迫降价。（英文报道）标普称房价自去年下半年以来已经稍有下降，到6月份随着一直努力保持价格稳定的开发商最终放弃坚持并转向移动库存，房价将可能会同比下跌10%。考虑到当前的市场趋势，这一数据是个好的估计，而且我预料今年下半年跌速会加剧，到年底可能同比下降20%-25%，这会对中国许多房地产开发商造成打击。也许投资者期待开发商被迫降价会使交易量上升，这会使易居这类的房地产服务公司发挥优势，它们的收入依赖交易量而非房价。这是我能想到的易居股票在其公布财报后上涨10%的少数原因之一，财报显示由于收入下滑6%，第四季度净亏损趋向3,200万美元。（公司公告）投资者可能受到易居分红公告的鼓励，其竞争对手搜房网（NYSE: SFUN）去年也宣布分红。但是每份美国存托凭证分红15美分，支付金额不大，大约是前一日收盘价的2%。反而，我怀疑投资者兴奋是由于尽管市场疲软，但易居预测2012年收入将上升大约25%， 这预示由于房地产开发商债务沉重以及房主意识到市场不会很快改善而开始买房，房屋销量会急剧上升。
一句话：房地产开发商以高利率再融资导致今年将面临增长压力，然而房地产服务公司将从上升的交易量中获利。
相关文章:
