搜房网、网易：增长放缓
中国最大的房地产门户网站搜房网（NYSE: SFUN）和领先的网络游戏公司网易(Nasdaq: NTES)的最新财报显示出增长日益放缓的现实，前者面临滑落向亏损的危险，后者需要控制其快速上升的成本。让我们先看看因中国房地产市场陷入停滞而遭受打击的搜房网。尽管房地产行业价格迅速下跌和成交量不断萎缩，搜房网当季总营收依然同比增长18%，这大大低于53%的年增率。（业绩公布）作为一种好的迹象，该公司称2012年营业收入较2011财年将上涨10%-15%，意味着增长将放缓，但是依然为正。一个亮点是第四季度来自分类信息服务的营业收入由原来占总收入的20%上升到38%。我猜测当人们意识到政府不会很快放宽对房地产市场的严格限制之后，便开始卖房产，随着交易量开始增长这一数据在今年将继续走强甚至加速提高。财报说明，搜房网依然面临一个现实，加入其竞争对手易房网（NYSE: EJ）净损失的行列，投资者似乎意识到了这点，财报公布后受净利润大幅下降影响，搜房网股价下跌9%。再看网易，该公司财报看起来好一些，在核心网络游戏业务强劲增长的带领下，营业收入增长32%。（业绩公布）我看好的一个事实是，公司正重新找回作为自身游戏开发者的优势，这比从第三方开发者那里获取授权许可获利性更强，而网易的大部分竞争对手都这么做。该公司第四季度获利较强，净利润同比增长26%，尽管季度环比增长仅为8%。最令人不安的迹象是公司的运营费用比去年同期增加65%。公司称自行开发的新游戏的市场推广活动导致了运营费用增加，这是一个合理的解释。但是费用的这种迅速增加长期而言显然是不可持续的，如果网易稍不谨慎便会轻易扼杀公司的利润增长。
一句话：由于中国房地产市场停滞不前，搜房网面临滑落向亏损的危险；如果网易不控制其费用，将面临利润增长失速。
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