携程债券：超出私募的竞争对手
随着中国互联网领域各个细分市场的竞争不断加剧，各公司由于利润下降和资金储备减少都越来越需要新资金。新资金的选择尤其被限制为年轻私营企业，其主要资金来源通常是相对有限的私募股权和风险资本。早时的上市公司有更多选择，因为它们可通过在金融市场发行债券或新股来募集资金。基于这一区别，可看到少数但越来越多的历史较长的中国互联网公司通过发行新债募集资金来对付其竞争对手。竞争对手规模虽然小，但势头猛，正奋力争夺市场份额。在方面的最新进展是，领先的在线旅游服务提供商携程（Nasdaq: CTRP）刚刚已宣布计划发行1.4亿美元的可转换债券。（公司公告）
携程管理层购买这些债券中的大部分，大约4000万美元。新资金有很多用途，包括潜在并购。对于计划的最初反应似乎鼓舞人心，计划公布后，携程股价在盘后交易中上涨近3%。投资者将无疑受到该公司管理层行为的鼓舞。管理层不仅采取措施支持公司股价，而且加强资金储备以应对最近的一系列价格战，包括老牌竞争对手艺龙（Nasdaq: LONG）、由在线搜索引擎巨头百度（Nasdaq: BIDU）支持的初创企业竞争对手去哪儿以及激进的电商巨头京东商城最近推出的新业务。
正如我之前指出的，携程与去哪儿和京东新推出的旅游服务相比，有一个明显优势，因为它能通过发行债券到资本市场募集新资金。相比而言，去哪儿和京东都必须寻找新的私人投资者来获得新资金。去哪儿去年获得百度3亿美元的一笔新投资，烧了很多钱之后，如果它现在募集资金的话将不足为奇。（上一篇）
从更广泛的角度来看，携程此次发债将使其成为过去几个月中进行这类融资的第三个主要互联网企业。电子产品零售巨头兼电商进军者苏宁（Shenzhen: 002024）上个月宣布了首次发行80亿美元公司债的计划。（上一篇）同时，几周之后，互联网巨头腾讯（HKEx: 700）完成了6亿美元的债务发行。（上一篇）
未来几周和几个月里，将出现更多这种融资方式，尤其在电商、旅游以及靠广告收入的行业。今年以来，这些行业竞争尤其残酷。年底之前，门户网新浪（Nasdaq: SINA）、搜狐（Nasdaq: SOHU）以及新成立的视频分享巨头优酷土豆（NYSE: YOKU）可能将会发行债券，债券价值可能大约在1亿到3亿美元之间。
一句话：携程新发债券是最近一系列上市互联网公司募集新资金的最新进展，希望在激烈竞争中确保其资金实力。未来可能会有更多类似融资计划。
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