斐雪派克拒绝海尔，会出现新收购价吗？
在一场疑似“好警察，坏警察”的游戏中，新西兰家电制造商斐雪派克（NZ: FPA）的独立董事建议该公司股东拒绝中国家电巨头海尔（HKEx: 1169）的收购要约，因为价格太低。我使用“好警察，坏警察”的表达，指经常被销售人员成对使用的一种策略，试图迷惑买家支付更高价格。销售人员通常扮演“好警察”的角色，就像是买家的朋友一般，试图给对方最好的交易；而一些销售人员扮演“坏警察”的角色，索要更高价格。现实中，两种销售人员都有相同的目的，那就是让买方支付更高价格。
这种类比在此似乎很合适，因为当海尔在上月初出价每股斐雪派克股票1.2新西兰元时（按当前交易水平溢价60%，公司估值超过7亿美元），已经咨询了斐雪派克的管理层。（上一篇）2009年购买后，海尔已持有20%的斐雪派克股票，正寻求提升这一数字到占多数股权。持有斐雪派克17%股权的第二大股东已经同意了海尔最初的出价。所以一切都表明，海尔在决定公平的收购价钱之前，已经咨询了斐雪派克的管理者和其大股东。
因此，现在斐雪派克的独立董事拒绝这一交易显得有些意外，尤其是这些独立董事称斐雪派克股价估值应该在每股1.28到1.57新西兰元，大约是上月最初收购谣言出现前交易水平的两倍。（英文报道；中文报道）回到我“好警察、坏警察”的类比，这种意外转变似乎是斐雪派克的管理层扮演“好警察”的角色，帮助海尔确定最初收购价；而独立董事现在扮演“坏警察”角色，要更多钱。当然，最终是为了让海尔尽可能掏出更多的钱，迫使其为斐雪派克股东支付更高收购价，理论上，这是公司的管理层和董事应该做的事情。
在我看来，这个游戏有点不同寻常而且受到操纵，我怀疑斐雪派克利用中国公司全球并购经验不足而想让海尔出更多钱。因此如果我是海尔，对这一新转变我将如何应对？主要取决于对于这笔交易海尔到底想花多少钱。从技术上讲，它将稍微提升一下收购价，到每股1.28新西兰元，仅仅比当前收购价高7%，以便满足和取悦斐雪派克的独立董事。
独立董事建议公布后，斐雪派克股价上涨到1.23新西兰元，意味着至少一些投资者坚信海尔将提升其收购价。但是坦白的说，我认为海尔应该还击，坚持1.2新西兰元的收购价，以表明其不愿被这种方式操纵。如果海尔采取坚硬立场并且最终收购失败，斐雪派克股价可能会跌回到原来的水平，这对于独立董事而言似乎不是好事，因为他们试图从这家进行全球并购的中国公司身上攫取更多财富。
一句话：海尔应该拒绝提升对斐雪派克的收购价格，坚持当前的收购价，以表明其不允许自身被该公司操纵。
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