比亚迪业绩陷入亏损
94这个数字对于比亚迪（HKEx: 1211; 002594）而言具有特殊的意义，这个获得富豪巴菲特投资的汽车制造商处于困境，刚公布的初步数据表明去年利润下滑94%，没能扭转过去两年急剧下滑的趋势。但是或许更令人担忧的是，新数据表明该公司第四季度业绩陷入亏损，但由于强大的政府支持，在技术层面，依然保持整体盈利。这意味着该公司2013年仍是艰难的一年，可能一开始会公布净损失，因为它在中国竞争激烈的汽车市场挣扎着站稳脚跟。
当我第一次看新公布的报告时，2012年利润下降94%稍微令人鼓舞。（收益报告）因为比亚迪第三季度利润也下滑94%，2012年前九个月利润下滑94%，意味着第四季度利润也下滑94%。这种大幅度的下降的确没有什么值得骄傲的，但是至少表明稳定，一年以来情况没有变糟。
但是仔细看新数据，比亚迪公布2012年经营业绩损失3.2亿元。这一损失与2012年前九个月经营利润3300万元形成鲜明对比。这意味着比亚迪第四季度经营急剧下滑，亏损3.5亿元。我认为比亚迪努力公布第四季度和全年净利润的唯一原因是它获得来自中国政府和其当地深圳市政府的慷慨支持，二者都是其开发绿色能源汽车和公共汽车的强大支持者。
为数不多的稍令人鼓舞的迹象之一是，比亚迪称经营利润的急速恶化是由于其太阳能能源业务和旧有的手机零部件业务疲软。相比而言，它称汽车业务稳定，因为它推出一些很有前景的新车型。
那么，一个观察者从这一切中能得出什么结论？答案可能是比亚迪将继续为可预见的未来挣扎，至少可能是一两年。其新车型似乎取得一些成效，因此在其汽车销量急剧下滑两年之后可能会有一些改善。但是太阳能业务将继续处于困境，手机领域的激烈竞争也将对其这部分业务继续造成损害。
关注的最大因素将是该公司电动车（EV）项目是其最大的资产和最大的债务，因为能源汽车的替代性在未来具有不确定性。尝试将电动车推广到一般消费者失败之后，比亚迪转移到大买家的战略目标，主要是地方政府，推其电动出租车和公共汽车的试点项目。
许多这些项目去年才刚开始，因此今年末可看出买方是否喜欢该产品，并是否开始扩张其电动车车队。如果这样，现有消费者对电动车的新订单将会是令人鼓舞的迹象，但是在电动车销售为比亚迪业务作出有意义的贡献之前，可能至少需要两年。同时，在它没出现对投资者更加积极的消息前，该公司会继续挣扎，其股价也会停滞。
一句话：未来两年，比亚迪将继续处于困境，并陷入亏损。因为其传统业务停滞，电动车项目试图获得动力。
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