电商冲击李宁

之前的体操明星李宁（HKEx: 2331）赢得过奥运金牌，但他很快发现遇到了中国电商革命这一强劲的竞争对手，电商迅速从李宁的运动服装帝国中夺走了业务。这是我从李宁糟糕的最新业绩中得出的主要结论，李宁2012年巨亏19.8亿元，约合3.18亿美元，这是该公司自从2004年上市以来第一年出现亏损。由于李宁专卖店积压了成堆卖不出去的体恤衫和运动鞋，收入骤降24.5%。但不单单是李宁痛苦，它大多数做传统零售的竞争对手的收入去年也大幅下降。
安踏（HKEx: 2020）收入下滑14.4%，匹克体育用品（HKEx: 1968）收入大跌37.5%。唯一避免下滑的国内大公司是特步（HKEx: 1368），但其去年收入仅仅是持平。零售行业的危机不仅局限于运动服，之前抱负极高的电子零售企业国美（HKEx: 493）也公布2012年巨额亏损将近6亿元，也是自上市以来第一年出现亏损。

由于收入暴跌，几乎所有遇到困难的零售商都已大量关店，大多数将其困境归咎于中国经济疲软和它们没能正确预测消费趋势。这些是一部分理由，但在我看来，这些公司所面临的一个更大的共同因素是它们没能预测中国电子商务的迅速崛起。

过去几年，这些传统的零售巨头几乎没有发展期在线业务，结果现在该行业没有一家公司是公认的电商领袖。与此同时，阿里巴巴天猫商城、唯品会（NYSE: VIPS）和凡客诚品等更精通技术的公司才从传统零售商那里夺取了业务，财富飙升。

唯品会最好地反映出这一趋势，随着其收入强劲增长以及该公司扭亏为盈，自从9月以来，其股价翻了六倍。相比而言，过去一年李宁股价下跌大约50%，去年已关闭1821家门店，占总数的比例超过五分之一。有趣的是，我发现所有公司将其困境归咎于经济疲软和过度扩张，但显然电商效应是它们收入以两位数速度急剧下滑背后的首要因素。大多数大公司终于认识到电商的威胁，并建设网站试图竞争。

但是我认为它们的努力可能太晚了，用处不大。在业绩公告中，李宁预测2013年上半年可能是艰难期，但随着中国经济回暖，境况在下半年会开始扭转。如果打赌的话，我会说李宁、安踏、国美和其他传统零售巨头的困境可能会持续更长时间。最后，在当前席卷中国的电商转型中，未来十年，可能仅有一两家公司存活下来依然保持大公司的地位。

一句话：李宁年度巨亏反映出电商公司对传统零售商的袭击，许多零售商在这次转型中可能会消失。