百胜和李宁业绩黯然失色
传统零售商近期在中国市场深受重创，快餐运营商肯德基和体育产品品牌李宁因一系列复杂因素，近期均录得令人失望的业绩。公司出现的很多具体问题，再加上中国经济放缓的残余效应以及今年早些时候禽流感疫情的影响，令肯德基饱受煎熬。李宁和其他传统的非餐饮业零售商的前景则更加严峻，他们在与快速崛起的电商企业的对抗中节节败退。
但更重要的是，中国传统零售商或许再也无法重现往日的荣光，因竞争依然十分激烈，电商的威胁日益严峻。如果让我下注，我强烈建议投资者远离那些没有强有力电子商务策略的传统零售商。即便是那些拥有强大电子商务业务的零售商，比如苏宁<002024.SZ>或沃尔玛，在与阿里巴巴和京东等纯电商争夺市场份额的对决中，日子也不好过。
传统零售业的困境在过去一周展露无遗：英国零售巨擘乐购宣布将把在中国大陆的131间店铺并入与华润创业<0291.HK>成立的合资公司中，撤出在中国的超市经营。现如今，肯德基的母公司百胜集团<YUM.N>又添负面新闻，公司周一公布的业绩显示，7月中国同店销售下滑13%，高于6月份的10%的估计下滑幅度，远远超过7.1%的市场预期。
这种下滑规模令行业观察人士感到意外。他们预计肯德基的同店销售会在今年年初因禽流感疫情下滑后缓慢改善。在今年4月疫情最严重的时候，肯德基的同店销售下挫36%。肯德基一直还深受形象问题的困扰，此事可追溯至去年下半年的食品安全丑闻，当时媒体报道称，肯德基某些连锁店的鸡肉中含过量抗生素。
尽管百胜很容易将目前的困境归咎于食品安全丑闻和禽流感等一时因素，但我一直认为该公司的这种放缓将持续一年多。原因很简单，这个市场已经饱和，肯德基和新的竞争对手都在积极扩展。尽管百胜的同店销售额可能会在今年年底前实现增长，但我并不认为他们会很快重新实现两位数的增长水平。
接下来，让我们浏览一下李宁公司。李宁公司公布的最新业绩显示，该公司今年上半年亏损1.84亿元(3,000万美元)。尽管亏损额远低于预期，且公司公告称，其近期的重组产生积极效果，但投资者似乎对此并不太兴奋。李宁的股价在最新业绩报告出炉后下挫近6%。
私募公司德州太平洋集团(TPG)去年斥资近1亿美元购买了李宁公司的可转换债，如转换成股票相当于李宁12%的股份，该公司目前正尝试帮助扭转李宁公司的亏损局面。这笔投资很像贝恩资本2009年认购国美可转换债。如果让我下注，我认为TPG绝不会将其可转换债转化为李宁公司的股票，而李宁的下滑之路还将继续。最后，中国消费者日益青睐电商，使这些大规模的传统零售商在未来很长一段时间中都需要为生存空间而战。
一句话：肯德基在未来18个月不太可能恢复到两位数的同店销售增长水平，而李宁面对电商的竞争将继续其挣扎之路。
相关文章：
