联想与IBM的新交易：似曾相识？
当读到关于联想（HKEx: 992）以23亿美元收购IBM（NYSE: IBM）低端服务器业务的重大交易时，我感到有些奇怪，联想的董事长杨元庆通常都很乐观激昂，但这次不同寻常的缺乏热情。杨元庆从来不见他不喜欢的记者，他喜欢借一切机会谈论联想的大愿景。然而在我读的报道中，这位健谈的董事长明显很低调，而且不是很看好这笔新的大型交易，这是该公司最大的一笔交易，也是中国公司进行的最大一笔科技类收购。可能是由于他感觉到将会遇到麻烦，因为联想试图对该业务进行整合和推进，该业务增速放缓是IBM拼命想卖掉的主要原因。
大约十年前，联想收购IBM的PC资产，现在再次收购IBM资产，人们对此的担忧是有理由的。之前12.5亿美元的收购也是联想当时最大的收购案。和服务器业务一样，联想购买的IBM的PC业务在成熟和高度竞争的市场上也在奋力去赚钱。那次收购对于联想而言很艰难，最终进行了企业的重大重组，才使得公司回归健康。
在此次最新收购中，有很多理由让人相信历史不会重演。但是进一步了解之前，我们先看看这桩交易本身以及为什么杨元庆对此次大型收购不那么兴奋。此次交易中，联想将以23亿美元收购IBM低端的x86服务器业务，远低于IBM最初想要的50-60亿美元。（公司公告；英文报道；中文报道）
该交易将使联想在全球服务器的市场份额占到约12%，跻身于全球第三位，紧随行业领导者惠普（NYSE: HPQ）和戴尔（NYSE: DELL）之后。IBM最终愿意大幅降低售价的事实可能反映出其出售该业务的强烈愿望，尽管该业务依然有利可图。在媒体发布会上谈及此交易时，在杨元庆看来，该业务缺乏盈利能力，而且长期前景较弱。
杨元庆谨慎地指出该业务几乎没什么利润，不过他补充到对其长期前景有信心。他最积极的评论是，该交易之后，联想的增长速率会更高，这个结论很明显，因为该服务器业务年收入约50亿美元，将立即使联想的营收提升约15%。这笔交易也偏离于杨元庆最近强调的联想业务重点，即打造联想新的智能手机和平板电脑业务，这两者都比更加成熟的PC和服务器业务有更强劲的增长潜力。
即便这样，我依然认为有乐观的理由，这笔交易将好于早期收购IBM的PC业务。首先，现在的联想与2005年第一次收购IBM时的联想已经远远不同，当时的联想几乎没有海外市场的经验。之前的交易使联想获得在美国北卡罗来纳州的大型经营业务，联想能够利用这一基础对新的收购进行整合。
另外，服务器业务也与联想核心的PC业务高度互补，使该公司拥有更具竞争力的产品线，能够更好地服务其企业客户。总之，这笔特殊的交易不是那么令人兴奋，但我依然认为这对联想未来5年的发展能够产生些许积极影响。
一句话：联想收购IBM低端服务器业务是对其新聚焦于智能手机和平板电脑业务的分散，但会对该公司未来5年的发展有些许积极影响。
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