联想和索尼合作的报道：太多好交易
更新：写完这篇文章之后不久，索尼发布公告称将把Vaio笔记本电脑业务出售给一家投资公司日本产业合作伙伴（JIP）。我依然认为JIP最终会通过设立合资企业或其他合作方式，引进联想帮它运营该业务。
这是马年的第一篇文章，我们看看PC巨头联想（HKEx: 992），它突然加大并购力度，最新消息称，联想可能谈判收购索尼（Tokyo: 6753）的PC业务。假期前我写过联想以29亿美元收购智能手机制造商摩托罗拉可能已经承受了太多。而这一收购仅仅发生在其以23亿美元收购IBM（NYSE: IBM）的低端服务器业务一周之后。（上一篇）单独看，三笔交易实际看上去各个都比较明智，因为都是对联想现有业务的补充。但即使在最好的情况下，一个大型收购都是件非常困难的事，在我看来，要同时处理三个这样的收购会带来更多的麻烦。
联想最近并购热潮的最新事件始于日本媒体报道称，索尼正谈判处置其Vaio笔记本电脑业务。（英文报道）随后出现的第二系列报道称，潜在买方为联想，联想可能通过成立合资企业接手索尼的PC业务。（英文报道）这一安排看上去与2011年的一笔交易类似，当时联想通过成立另一个合资企业，取得了NEC（Tokyo: 6701）日本PC运营的控制权。
联想对这些报道拒绝置评，而索尼发表声明称报道不准确。这种反应使得我怀疑幕后可能发生着某种谈判，而且有很大可能性——可能超过50%——双方将在未来一两个月达成协议。投资者也担心这么快就又出现一个合作，报道发出后的第一个交易日，联想在港交所的股价下跌16%。
索尼希望抛售其Vaio业务当然可以理解，因为面临智能手机和平板电脑等新一代更小的强大移动设备的竞争，该PC业务正迅速萎缩。由于索尼未能预测最新的科技趋势，最近几年也处于困境之中，剥离PC业务可能是整体改革中的一部分，它正努力使自己回归到更加坚实的基础上，以便获得可持续增长。
同时，该交易对联想也有意义，通过将Vaio与其包括NEC合资企业在内的现有日本运营业务融合，能够很快节约大量开支。这一交易也能使联想拥有另一个有价值的日本品牌，帮助它巩固在当地消费者中的地位，相比外国品牌消费者更倾向喜欢国内品牌。
5年之前，外国公司崛起并成为日本最大的PC销售商一直是不可思议的，当时大多数外国公司要想渗透这个艰难的市场还很难。但过去5年发生了很大的变化，包括PC销售大幅下滑以及许多日本曾经的消费电子明星企业也经历同样的快速下滑，比如索尼、NEC、松下（Tokyo: 6752）和夏普（Tokyo: 6753）。
说完这些，我将重申我最初的断言来结束这篇文章，我认为索尼和联想PC业务的合作，作为一个独立操作的交易，可能是明智的。但放在最近摩托罗拉和IBM并购案的背景下，似乎看上去存在更多问题。我的建议是，联想不要去追逐这笔交易，而是聚焦于IMB和摩托罗拉的并购，这将带来众多融合的挑战。但我怀疑，对于此次收购，联想将会继续往前走并最终接手Vaio，未来两年又会有更多的融合问题。
一句话：报道提到的联想谈判接管索尼PC业务，似乎是一个糟糕的主意，经历了两个单独的大型并购之后，这么快又进行并购将给联想带来严重的融合问题。
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