联想或收购夏普南京电视机工厂
联想集团<0992.HK>总裁兼董事长杨元庆最近曾表示不会寻求任何新的大型并购，但他似乎痴迷于收购国际资产，正如日前消息称他正在和日本电子大厂夏普<6753.T>深入洽商合作机会。我此前曾说过，杨元庆对并购的痴迷会给联想在未来几年带来一些重大挑战，因为该公司眼下仍肩负着整合近期从日本、巴西和德国等不同地区收购资产之后的整合任务。
报导称联想与夏普正在深入磋商收购后者南京LCD电视机组装厂，我还要重申自己的上述看法。作为这项交易的一部分，联想将要在中国市场促销夏普Aquos品牌电视机，最终也有可能将其推广到东南亚等其他市场。这项交易与联想在近两年前的一宗交易相似，当时联想与日本NEC<6701.T>合资。联想以自身股票向NEC支付了所持合资公司的多数股权，而NEC随后出售了大多数股份换取急需的资金。
现在，联想可能还会以类似方式向夏普支付新合资公司的股份，然后将成为南京电视机厂的正式运营管理方。这两宗交易的相似之处在于，日方合作伙伴都是将资产放入合资公司，先脱手这些陷入困境的资产，并在几年之后将股份卖给联想，悄然彻底退出。
以我之见，这次与夏普的合作要略好于当初和NEC的交易，因为夏普的工厂位于中国而非日本。但是这次还没有脱离中国企业在收购国际资产上的老套路，即从国际巨头手中接下问题资产，期望通过运营实现好转。这种策略多数以失败告终，不过也会有一两个成功案例。
在这个案例里，联想可能认为成功的把握较大，这不仅因为工厂在中国，还有就是LCD电视资产与联想最近进军互联网电视业务的动向契合。进军互联网电视业务是联想等一些PC厂商都在采取的战略的一部分，当不同厂商的智能手机和电视的区别变得模糊时，他们开始进入这些产品领域，以完善一体化策略。
我并不反对这种策略，不过需要注意的是惠普<HP.N>和戴尔<DELL.O>等PC大厂都决定将重点聚焦在电脑业务上。最重要的是，我认为联想和夏普之间的任何新合资方案都将牵扯联想的精力，后者目前仍在努力整合当初与NEC的合资实体，以及最近从巴西和德国收购的资产。
杨元庆曾经说过，在收购巴西资产之后不再寻求任何重大收购，我认为他应该守信。但是，这次与夏普的合作计划也许太有诱惑力，让他无法拒绝。结果可能是联想很快再度出手，购入未来1-3年或因整合问题令其头痛不已的资产。
一句话：联想寻求和夏普在LCD电视机生产方面合作，在收购国际资产上又向前迈出一步，但是未来1-3年的整合问题很可能给公司增添烦恼。
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