联想拟发行美元票据 收购IBM服务器业务有望？
联想集团<0992.HK>宣布发行美元票据的计划，暗示该公司希望恢复收购IBM<IBM.N>低端服务器业务的谈判。发行美元票据也揭开了联想发展的新篇章，该公司增加了通过发行票据为全球并购融资的工具。此前，联想往往将换股作为并购融资的主要部分，2005年收购了IBM的个人电脑业务，2011年与日本NEC<6701.T>成立合资企业，都是以换股为主。
联想宣布，拟发行美元票据，筹资用作一般企业用途，包括营运资金及未来可能发生的任何收购活动的资金，发售和发行仅面向专业及机构投资者。公司称，瑞信和高盛将任票据发行的联席全球协调人，其他参与的投行包括法国巴黎银行、中银国际、汇丰、三菱日联证券、瑞穗证券、苏格兰皇家银行和渣打。名单中有两家投行来自日本，暗示联想希望积极寻找日本买家。尽管并未公布筹资规模，但是九家投行参与暗示规模可能很大，或许超过10亿美元，甚至可能超过20亿美元。
这些都指向了联想收购IBM低端服务器业务的强烈意愿。联想首席执行官杨元庆今年多次明确表示，传统的个人电脑业务不再是该公司的专注核心，并称最大的竞争对手是智能手机和平板电脑领军企业苹果<AAPL.O>和三星电子<005930.KS>。服务器可能是另外一个重要的增长领域，因为它们是网络主机和云计算的主要部件。
4月，有媒体报道联想和IBM在协商收购事宜，或成为联想规模最大的并购。谈判随后因价格问题搁浅，报道称IBM寻求以60亿美元的价格出售其x86服务器业务。尽管谈判搁浅，我仍预测两家公司在重新考虑之后，可能很快恢复谈判，因为两家公司都真的希望交易达成。联想发行美元票据看起来暗示该公司并未放弃，谈判或许已经重启，或者联想准备在近期发出新的收购要约。
我对联想过去很多的全球并购都不太赞同，因为很多收购标的都是处于困境的企业，所在的市场又是联想所不熟悉的，导致成功很困难。不过我倒觉得联想收购IBM服务器业务看起来不错。联想收购IBM个人电脑业务后，已经对美国比较熟悉，而其美国总部和IBM服务器部门位于相同的地区。低端服务器业务也会补充联想现有的产品线，比个人电脑业务拥有更好的增长前景。
我预计两家公司会回到谈判桌前，或许在月底达成初步协议，价格区间在40-60亿美元。当价格敲定后，联想发行的美元票据将成为重要的融资手段之一。
一句话：联想拟发行美元票据，或将筹集10-20亿美元，用于收购IBM低端服务器业务。
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