联想收购IBM服务器业务仍有生机
媒体报道联想集团<0992.HK>收购IBM<IBM.N>低端服务器业务的谈判搁浅，而这原本将是联想规模最大的并购。但我多年对此类交易的报道经验告诉我，故事还没有结束，眼下的分歧只是谈判的策略，随后双方可能将恢复谈判并达成协议。原因很简单：双方都希望达成协议，因为对双方来说都非常有战略意义。报道称，联想收购IBM旗下x86服务器硬件业务的谈判搁浅，因双方对估值存在分歧。两周前媒体开始报道双方的谈判，看起来似乎是IBM对外透露的消息。最初的报道引述数名匿名人士称，IBM希望退出低端服务器业务，这是其抛弃硬件生产而转向信息技术服务这一策略的一部分。2005年，IBM以12.5亿美元的价格将个人电脑业务出售给了联想。
最初的报道称，IBM希望从出售上述服务器业务的交易中获得在50-60亿美元。我猜测这是IBM人士对外透露的价格，因此比较高，所以最终的价格会低很多。最新的报道显示，联想确实不愿意支付高额溢价。尽管该业务有利可图，而且能够补充联想现有的产品线，但是IBM的价格看起来仍较高。
双方谈判搁浅和阿里巴巴与新浪<SINA.O>之间的谈判惊人的相似。媒体去年底开始报道阿里巴巴有意入股新浪微博。这对双方来说似乎都是明智之举，阿里巴巴能够向新浪微博5亿注册用户提供电子商务服务。但是随后的报道称谈判因价格问题搁浅，然后媒体就不再报道了，直到本周早些时候双方突然宣布达成协议。我认为双方都无法忽略合作的好处，而且阿里巴巴看起来确实在价格上作出了一些让步。最终的协议给予新浪微博的估值和新浪整体的市值大体相当。
联想和IBM的处境类似，双方都无法忽略达成协议的好处，原因如我前文所述。另外，联想收购IBM处理器业务在地理上也有吸引力，因为该业务位于联想美国总部附近，这里是联想开发高端个人电脑业务的地点。
我预计联想和IBM谈判搁浅后会有一段时间的真空期，可能持续几周，双方都趁机决定下一步怎么做。随后双方将回到谈判桌前，或许是月底，最终可能在5月底或6月达成协议，价格可能在30-40亿美元。
一句话：IBM出售低端服务器业务给联想的谈判搁浅只是暂时性的，双方将很快恢复谈判，可能在6月前达成协议。
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