联通拟增加开支加强3G业务 效果有待观察
所有人都在密切关注中国联通<0762.HK><CHU.N>的最新业绩报告，希望看到这个中国第二大移动运营商在经历了2011年的黯淡後能最终步入正轨，并开始带来一些惊喜。中国联通去年深受各种管理问题困扰，其去年的业绩也反应了这点。尽管中国联通去年有较好机会抗衡对手中国移动<0941.HK><CHL.N>，但却未能抢占市场份额且录得令人满意的增速。中国联通的年报显示，公司2011年净利同比增长14%，营收同比增长22%，均低於市场预期，尤其是净利增长。事实上，中国联通应该录得更强劲的增长，因其基数相对较小，且其3G网络在技术上要远远优於中国移动。但中国联通却未能利用好其技术优势，2011年，联通的3G网络市场份额保持相对稳定，中移动丢失的市场份额被中国电信<CHA.N><CHA.N>夺得。目前，中国电信正积极拓展其3G网络。根据去年中国媒体的报导，中国联通的很多重要市场似乎受其管理层问题所影响。中国联通去年经历了新一轮管理层调整，且对某些3G手机机型的需求判断不准，导致出现断货且失去了销售良机。关於其最新业绩，最有趣的似乎是中国联通透露，其利润率今年将继续承压，因公司试图改善其3G网络并计划通过积极推广措施增加手机用户，这将导致市场营销费用增加。联通称预计其3G业务今年有望扭亏，今年全年3G补贴金额占营运收入比重扩大至约18%。我不反对增加营销开支，因为这些大都是一次性支出，但如果联通能吸引更多新客户并说服他们在未来几年使用其服务，这将能带来长期营收。但大笔投入并不意味着营收一定会大幅增加，而且我认为，仅增加开支联通就能改善其市场占有率。中国联通去年的管理不善是市场对该公司目前的印象，所以公司亟需向市场证明，能改变这点，其增加的投入能带来成果。否则2012年对联通可能又是一个亏损年。
一句话：除非中国联通能解决其管理问题，否则其2012年增加投入，加强3G业务的努力成功机率不高。
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