光明入股Tnuva：前路坎坷？
光明食品入股以色列食品公司Tnuva的传言浮现8个多月后，双方终于达成协议，光明将控股Tnuva。规模如此大的协议耗时这么久倒并不特别令人意外，这样的战略性举措对寻求提升内部管理和国际触角的光明来说是正面进展。但我认为非常关注安全的以色列不会批准该控股并购，不会让国内一家大型食品企业的控制权落入中国之手。
报道称，光明将从私募股权企业Apax手中收购Tnuva的56%股份。消息人士指出，协议给Tnuva的估值约为25亿美元，暗示光明将支付约14亿美元。
并购传言去年9月浮出水面，最新消息暗示协议仍是初步的。Tnuva去年营收约为20亿美元。2012年，光明斥资约10亿美元收购了英国早餐食品生产商Weetabix的60%股份。
光明过去两年里进行了多宗大规模全球并购，不光为扩大国际触角，也想将海外食品管理技能带回国内。大多数并购中，光明不干涉标的企业的运营，维持原有的管理团队。这种策略既实际，又符合政治，能够缓解当地对外资接管敏感的食品行业主要资产的担忧。
光明入股Tnuva的监管批准之路可能崎岖。一些以色列议员已经对光明最新的收购计划发出指责，称让如此大规模的食品生产商控制权落入中国人之手是愚蠢的，更加希望Tnuva在股票市场上市。
去年双汇收购美国猪肉生产商Smithfield也遭遇了类似的监管审查。一些美国议员也对并购发出指责，美国国会进行审查后最终批准了并购。
Smithfield案例有什么借鉴意义呢？一些人可能会说，批准双汇收购Smithfield彰显了美国对公平贸易的承诺，也是承认Smithfield处于困境，需要富裕买家重振该公司。光明收购Tnuva在一些方面与双汇收购Smithfield有些相似之处，私募股权企业2008年控股该公司，Tnuva可能表现不佳。
那些认为美国对国家安全高度敏感的人应该看看以色列，这个国家因为战事繁多，对这个问题更加敏感。虽然中国显然不是以色列的敌人，但我仍认为以色列领导人不会让如此重要的食品生产商控制权落入中国之手。我觉得以色列会愿意让光明入股Tnuva，但不能控股，最终协议可能会是这样。
一句话：光明食品最终可能入股以色列食品企业Tnuva，而非控股，以此换得获得监管部门的批准。
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