优先股：中国政府的秘密刺激？
大型国有上市公司突然开始涌入市场，发行数十亿美元优先股，因为中国政府最近推出了改革，允许通过这种方式融资。该趋势最初看起来像是一种调整国有大银行的方式，全球金融危机期间，中国实施大规模经济刺激计划，导致许多国有大银行产生众多不良的基础设施贷款。但该趋势出现了一个令人关注的转折，有消息称一家大型建筑公司正计划发行大规模优先股，融资高达48亿美元。
银行当然需要新资金来支撑其资产负债表，因为银行准备减记其数十亿美元的不良贷款。但中国建筑股份有限公司（Shanghai: 601668）为何需要融资48亿美元，就不太清楚了。谁会购买这些新的优先股也不清楚，在当前气候下，似乎很难吸引投资者。
为了回答这两个问题，中国建筑称其拟发行3亿股优先股，为新的基础设施项目融资，并改善资产负债表。（英文报道）至于谁实际上会购买这些股票，我的猜测是大型国有投资者将按照中国政府的指令，掏出大多数资金。
优先股通常被描述为介于股票和债券之间。优先股股东获得固定收益，但没有表决权，而且其股份也不能在公开市场交易。中国建筑新的优先股发行项目紧随两家国有四大银行之后，中国农业银行（HKEx: 1288; Shanghai: 601288）和中国银行（HKEx: 3988; Shanghai: 601398）分别宣布了发行130亿美元和160亿美元的优先股计划。
看到如此大规模融资目标的人，一定会想大量新资金涌入这些大型国有公司，有点像一种经济刺激计划，尤其是如果中国政府最终购买大多数这些优先股的话。中国政府已反复否认其计划推行类似于之前4万亿（约6500亿美元）的刺激计划，后者在2009年和2010年金融危机高峰时期被推出。
然而，值得注意的是，随着中国经济开始放缓，所有排队发行新股的公司都是经济活动的核心驱动。全球经济低迷时期，大型国有银行是保持中国经济运转的新的基建开支的主要资金来源。中国建筑是中国这类基础设施的最大建造商之一。
从像我这样的公司新闻观察者的角度来看，一个值得关注的问题是，所有这些对于股票买家而言意味着什么。入股我是一个股票购买者，我的第一直觉是远离任何一家现在发行新的优先股的公司。因为获得资金的公司可能将大多数或者全部资金浪费在国家指令的项目上，大多数都是没用的。然而，当这种情况发生时，优先股发行者将依然需要继续为这些股票持有者支付利息。
这并不意味着这里没有潜在的投资机会，似乎许多新资金，通过这种秘密的刺激计划，可能很快进入市场。在这种情况下，第二梯队的基础设施建造商和其供应商会从新一轮建设中获益。这些公司可能包括建筑材料供应商、建筑机械制造商和中型工程公司。这些公司不会超负荷发行优先股，但相反，它们作为这些领先的建筑公司和银行的分包商，能够在新的业务中得到不错的收益。
一句话：未来几个月，大型国有银行和基础设施公司可能融得数十亿美元新资金，作为中国政府秘密刺激计划的一部分，这可能使处于中间梯队的基础设施建设相关的公司获益。
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