中国移动泰国并购无法鼓舞人心
电信领域今天沸沸扬扬，有新闻称中国移动（HKEx: 941; NYSE: CHL）在泰国进行了一项重大收购，这是它在备受保护的国内市场之外的第二次并购，尽管多年来中国移动一直在提全球化。虽然很高兴看到中国移动终于让其巨大的资金储备开始运作了，但这次收购看上去并不令人兴奋，因为它将仅仅收购泰国电信集团18%的股权，这是一家泰国顶级的电信公司。该交易似乎也是政策驱动，而非泰国电信公司渴望这种实际的战略合作，这也让该笔交易不那么令人兴奋。
关于中国移动，有很多方面是我喜欢的，尤其是在新的领导团队带领下，似乎有兴趣为这个国有巨头注入新的活力，由于受到庞大国内市场的保护，多年来中国移动获得蓬勃发展。但该公司没有并购政策已经成为一场闹剧，尤其因为中国移动有巨大的资金储备，能够用这些资金收购全球许多发展中国家市场的运营商。
尽管在并购方面进行了一些尝试，但迄今为止，中国移动只成功收购了一家巴基斯坦的运营商。这个市场确实和中国有很多共同特点，但由于巴基斯坦的政治不稳定性，也存在高度风险。去年，中国移动开始了近期在全球扩张方面的笨拙尝试，当时它想与欧洲巨头沃达丰电信（London: VOD）合作，在缅甸成立一家新的运营商，但之后放弃了。
现在该公司已宣布了其全球扩张的最新尝试，将以近9亿美元收购泰国电信公司18%的股权。（公司公告；英文报道；中文报道）中国移动通过非公开配售收购该股份，这是泰国电信公司努力融资20亿美元以改善其财务状况的一部分。该笔交易似乎有一些政治色彩，因为泰国电信公司的大股东也与中国大型国有企业有众多重大的商业利益。
从一个投资者的视角看，这些迹象似乎都不鼓舞人心。首先，中国移动购买泰国电信股份，作为其大型融资实践的一部分，这不是一个积极的迹象。这暗示泰国电信更感兴趣的是中国移动的钱，而非其专业性，而且泰国电信是在利用政治关系得到其想要的东西。
泰国电信融资20亿美元的事实意味着，中国移动将不会是这家泰国公司唯一的战略投资者，可能与泰国电信找的其他合作方产生潜在的冲突。中国移动本身很清楚作为一个小的合作方所面临的风险，因为它将小部分股份出售给沃达丰后，多年来经历了类似的合作。公司史学家将清楚，沃达丰从这一合作中获益很小，并且最终出售了该股份。
说完这些，我对这一具体交易确实没有太多兴奋。比较积极地讲，该交易表明中国移动依然积极寻求海外扩张机会，最终可能利用这些扩张重新激发其增长，随着国内市场成熟，其增长快速衰退。
但如果这笔交易标志着一些即将到来的事情，那么它不会对提升中国移动的收入起到太多作用。最后，这种投资几乎必然成为一种纯粹的财务投资，中国移动几乎不会参与管理。该交易本身也很难复制到其他市场，因为其政治性质。这意味着它不可能成为中国移动在其他并购交易中的模板。
一句话：中国移动在泰国的并购在表面上似乎是明智之举，但由于其交易结构和政治色彩，长期而言可能导致失望。
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