建筑公司加入债务违约行列
另一家公司正处于大额债券违约的边缘，加入一份虽不长但数字不断增加的这类公司名单，中国投资者了解到，购买苦苦挣扎行业中遥遥欲坠公司的债券，面临着风险。这次是一家鲜为人知的建筑公司华通路桥，警示称对于一笔将于本月晚些时候到期的4亿元（约合6500万美元）债券可能无法支付利息和本金。该公告是时不时出现的此类新闻中最新的一个，暗示中国经济放缓带来的压力和不幸。
未来更大的问题将是哪些公司和行业面临最大的违约风险，国内或国际投资者是否会受到伤害。大多数我常写的行业，包括科技和金融，可能会避免许多违约问题，因为许多公司资金充裕，并且有很强大的政府支持。
但房地产等产能过剩和竞争激烈的行业，似乎更脆弱。当然，在任何行业都有管理不善的公司，这些公司在任何时候都可能违约。在西方市场，这些公司从不会吸引投资者的钱。但在中国，它们通常能从不成熟的买家那里融到资金，这些投资者认为政府总会营救任何违约的公司。
根据最新头条消息，华通已经警示它可能无法支付一年期债券及其利息，到期日是7月23日。（英文报道）它将其归咎于CEO不断遭受调查，但不清楚该调查是否是问题的来源，或者该调查是否是因为该公司财务状况出了问题。
一些报道指出，这将是当代中国历史上，第二例人民币债券违约事件，之前标志性的事件是，今年年年初，太阳能电池板制造商超日（Shenzhen: 002506）债违约。（上一篇）但值得注意的是，其他形式的公共债务，一直存在很多其他关键违约，反映出一些公司和行业面临困境。
三周前，木材公司中国森林（HKEx: 930）无法支付其发行给国际投资者的美元债券利息，它试图协商提前赎回这些债券。（上一篇）在另外两个例子中，以破产的山西省煤炭公司为依托的高收益人民币投资产品也违约了。
最后同样重要的是，中国两家曾经的太阳能电池板明星企业，无锡尚德和江西赛维，由于其沉重的债务负担，而且数亿美元的美元债券违约，最终破产。基于这些例子，未来几年，太阳能、建筑和能源等行业会遭受风险厌恶型投资者的规避。迄今为止，我还未听说科技或金融行业存在潜在的违约，因为这些行业中发行债券的大多数公司都相对有钱。
在华通的例子中，我们需要观察，看看是否会有国有机构来营救，偿付债权人。据报道，在超日事件中，就发生了这种情况，一家匿名的国企出手营救至少一款违约的高收益率投资产品。
如果华通债权人获得类似的营救，将不奇怪，但我怀疑对于人民币投资产品，这种包袱将会无限期地发生。至于中国公司发行的外国债券，主要是以美元计价，国际投资者在投资之前会做功课，因为中国政府在这方面不会救助。
一句话：华通下周到期的4亿元债券面临违约，中国政府可能救助建筑公司华通的债权人。
相关文章
