58同城利润激增 去哪儿亏损加剧
查阅在线旅游去哪儿（Nasdaq: QUNR）和在线分类广告网站58同城（NYSE: WUBA）的最新业绩，我感觉我好像生活在平行宇宙中，一切都与其原本的样子相反。去哪儿是中国第二大在线旅游公司，领先的搜索引擎百度（Nasdaq: BIDU）对其进行了投资，由于该公司成本的增长远快于收入的增长，其亏损幅度同比扩大9倍。但投资者对该业绩表示欢迎，该公司股价上涨6%。相反地，58同城的净利润是去年的两倍多，但其股价下跌将近8%。
当然大家都知道这种股价走势体现业绩与预期相比如何，而且公司前景通常比过去季度的业绩更重要。在去哪儿的例子中，投资者似乎喜欢该公司在其移动业务上的激进支出，即使预计当前季度的收入增长会急剧下滑。58同城的业绩不差，但可能投资者对它的期待更高，该公司当前股价是去年11月上市时股价的近三倍。
我们先看看去哪儿，它是中国互联网公司最近一波上市潮中的第一批上市公司之一，目前股价大约是上市发行价的两倍。该公司收入增长127%，其移动业务收入是去年同期的6倍，占总收入的比超过三分之一。（公司公告）
但去哪儿的成本也急剧增长，产品开发和营销成本翻了三倍。这些巨大增幅反映出该市场的激烈竞争，去哪儿的竞争对手是行业领袖携程（Nasdaq: CTRP）、新进入者途牛网（Nasdaq: TOUR）和同程网。因此，去哪儿第二季度亏损扩大9倍，达6800万美元。该公司对第三季度的预测，在我看来也不乐观，收入增长急剧放缓，预计为93%。
我总认为去哪儿在其发展的这个时点上市，是一个错误的选择，我依然持这一观点。可能投资者喜欢该公司的增长故事和激进支出，但在某一时刻，有人将坐下来问“利润去哪儿了？”当这个发生时，该公司股价将下降到上市时的水平，可能明年就会发生。
接下来，我们看看58同城，它有时被称作中国版Craigslist。比起去哪儿，我更喜欢58同城，因为它在该领域处于领袖地位，几乎没有同等规模的竞争者。行业领先地位支撑着该公司上市以来强劲的股价走势，基础是其稳定盈利的事实。
58同城的业绩很明了，收入增长84%，利润增长更加强劲，为126%。（公司公告）该公司通过控制成本获得强劲的利润增长，其利润上升幅度小，仅为58%。和去哪儿一样，58同城也预计当前季度增长放缓，预计收入增长61%。
那么，这两家公司接下来的实际业绩和股价会如何？正如我上面所言，我认为去哪儿股价在未来几个月可能会出现大幅调整，除非它给出未来一两年能够盈利的预期，这点看似不可能。这次最新抛售后，58同城的股价还是有点贵，以当年利润为基础，市盈率超过100倍。除非它能促进更多增长来证明其高估值，这似乎也是不可能的，未来其股价可能会下降，未来一年，其价值可能失去三分之一。
一句话：去哪儿亏损扩大和58同城增长放缓，都对其股票形成了压力，未来一年，其股价均会进行调整修正。
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