中航工业联手中投收购Avolon的谈判破裂
有报导称，中国航空工业集团公司（下称：中航工业）和中国投资有限责任公司（下称：中投）收购欧洲飞机租赁公司Avolon的谈判破裂。这是两年中第二次出现中资企业收购海外飞机租赁公司未能成事的消息。在此之前，一家不太有名的财团竞购美国飞机租赁巨头ILFC亦失败。这种情况表明，中资企业在进行此类并购交易时，仍需要有所学习。鉴于中航工业负责设计国产大飞机，该公司和中投收购Avolon的谈判破裂，可能也与一些政治因素有关。
从大角度看，这项交易谈崩或许符合各方的最佳利益，Avolon可能会选择在纽约IPO，而不是出售。Avolon进行IPO可确保让其继续以商业原则为基础进行运营，这不仅符合该公司所有人的利益，也符合其客户的利益。如果中航工业和中投完成收购Avolon的交易，几乎可以确定该公司至少会被部分政治化，并且被迫购买中航工业及其旗下的中国商飞公司研发的国产大飞机。
先来简单回顾一下这项交易，最新报导称相关谈判无果而终。相关传言最早是在8月出现的，当时媒体报导称这项交易规模将达到120亿欧元（160亿美元）。这样的金额看起来有点高，可能包括承担大量的债务。最新报导称，双方谈判的金额则低出很多，介于还算合理的40-50亿美元，但谈判还是破裂。
报导没有提及谈判破裂的原因，但指出Avolon在6月时登记计划在纽约进行IPO。Avolon目前属于一个私募股权集团，当中包括Cinven Ltd、CVC Capital Partners、Oak Hill Capital Partners以及新加坡主权财富基金GIC，这些公司目前寻求退出。鉴于此，中航工业和中投的投标似乎是这家私募股权集团通过出售为Avolon获得更多资金的最后努力。
随着中国中产阶层崛起，中国正在快速成为全球最大的航空市场。此外，中国还是波音<BA.N>和空客<AIR.PA>的全球头号市场之一，而且中国当局明显更愿投资支持航空公司购买国产飞机。此外，中国当局也想控制一两家大型飞机租赁公司。
两年前，一个不太有名的财团出价48亿美元对ILFC发起收购。这项交易最终未能成事，原因不明，ILFC后来被卖给了AerCap Holdings NV。由于买家经验不足，这项交易失败可能与财务问题有关。此外，鉴于此类交易的敏感性，可能也存在一些政治因素。
鉴于中航工业和中投在投资方面成熟老练，可轻松融资，我觉得财务问题不太可能是主要原因。相反，他们可能是被Avolon所有人较高的要价吓走的，同时也可能担心这项交易在欧洲遇到政治阻力。更广泛一点说，相关交易谈崩，还表明中国不再打算在该领域进行大规模并购。由于任何大型交易几乎肯定会涉及政治因素，这样的决定或许是明智的。
一句话：中航工业和中投收购Avolon的谈判破裂可能与价格问题有关，同时表明由于政治因素中国将不会寻求类似交易。
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