互联网：投机者吞食阿里巴巴债券
一句话：对阿里巴巴新发债券的强劲需求证明它很受投资者欢迎，尤其是短期交易者，在明年稳定下来之前，此次发债可能会出现很高的交易量。
最近，似乎阿里巴巴（NYSE: BABA）的一切都有巨大需求，有消息称这家中国领先的电商公司发行大规模的80亿美元债券已经超额认购很多倍。通盘考虑，之前一家中国互联网公司大规模发行债券是在今年年初，来自社交网络领袖腾讯（HKEx: 700），当时它公布计划融资50亿美元。但不同于腾讯，阿里已经能够很容易地一次性卖掉80亿美元债券。
两个月前，阿里巴巴大规模IPO融到250亿美元，这次债券发行也打破了记录，成为中国公司有史以来最大一笔以美元计价的公司债。之前记录的保持者是中国银行（HKEx: 3988; Shanghai: 601398），上个月发行债券融资75亿美元。这种疯狂的公司融资反映出市场上有大量西方的资金寻求投资，也反映出当前中国投资产品的巨大需求。
我认为这些债券是一次安全的赌注，因为阿里巴巴不可能债务违约，十多年都没违约过。但人们更加了解，这种情况也表明，与美国国债等更安全的产品相比，阿里巴巴支付的溢价要比人们通常期望的低很多。这似乎表明，人们购买其债券并不是对其收益率感兴趣，而是希望能在价格较高时很快地卖掉，赚取一些快钱。
我们进一步看看这家中国互联网巨头的大规模债券发行，阿里巴巴的市值现在为2730亿美元，其股价在9月份创纪录的上市以来上涨了很多。有消息称此次发行已经超额认购7倍，订单价值达570亿美元。（英文报道）强劲的需求使得阿里巴巴在发行债券时，能够比最初的计划获得更加有利的条件。
阿里巴巴对此次融资的计划最初并不太兴奋，该公司之前称募集资金将主要用于对现有信贷便利进行再融资。现在对于阿里巴巴而言这可能是最佳策略，因为该公司现金过多，截至九月底，其库存现金将近180亿美元。
那么，对于这次发行，除了祝贺马云为其公司债创造出如此强劲的需求之外，我们还能说些什么？关于阿里巴巴真的没有什么可说的，因为我已经说过它肯定能偿付债务，几乎没有违约风险。
从投资者的角度而言，我认为这次发债将很快成为对冲基金和其他短期投资者的玩物，他们寻求赚快钱。阿里巴巴的股票已经遇到这种情况，当前价格比发行价高62%，尽管最近回落了一些，上周从历史高点下滑8%。债券的价格可能出现类似的波动，因为会被投机者快速买进和卖出。我预计到2015年，当买家满足了相比其他中国公司而言相对较低的收益之后，阿里巴巴的交易量和价格都会稳定下来。
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