互联网行业：资金充裕的携程英国并购并未引发关注
一句话：携程最新的并购反映出，对于资金充裕的中国互联网公司，好的收购标的越来越缺乏，这可能使其支付股利或者回购股票。
领先的在线旅游巨头携程网（Nasdaq: CTRP）新的海外并购，并没有吸引投资者，反映出一个事实，即中国互联网公司拥有很多资金，但没有地方可花。这种特殊困境是大多数西方公司喜欢的，因为超额现金不仅能够用来并购和自体扩张，而且可以支付股利或回购股票。但对于中国公司，过去两年通过一系列发大额债和发行股票，募集到大量资金，这意味着回过头来将钱返还给投资者或回购股票，似乎很奇怪。
携程当然不是唯一一家手头拥有很多资金的公司，资金充裕可能是其新公布收购英国旅游服务提供商Travelfusion多数股份背后主要的驱动因素。（公司公告）2013年末，携程发行可转债融资5亿美元，而且去年夏天还将其10%的股份出售个美国同行Priceline（Nasdaq: PCLN）。结果，根据公司最新报告，到去年第三季度结束，它手中有将近20亿美元库存现金。
这一数额听上去可能很大，但实际上很普遍，比起中国其他发债的互联网公司，这一数额甚至是小的。截至第三季度，领先的搜索引擎百度（Nasdaq: BIDU）和社交网站巨头腾讯（HKEx: 700）分别拥有84亿美元和34亿美元库存现金。新近上市的电商领袖阿里巴巴（NYSE: BABA）当时有令人惊讶的180亿美元库存现金，其去年11月发布的首份财报中显示出这一数据。
它们账户上有这么多资金，而且很容易获得额外数十亿美元的信贷，携程、阿里巴巴和百度等公司很快就扫光了欲收购的标的。到现在，国内具有吸引力的大型标的已经基本上被收购完了，据报道，携程去年某个时候甚至洽谈收购其大型竞争对手去哪儿（Nasdaq: QUNR）。但这一交易并未发生，部分原因是去哪儿的大股东百度并不缺钱。
说完这些，我们快速看看携程最新的收购，类似于很多大型中国互联网公司进行的许多其他小型海外收购。携程并没提供财务细节，这意味着该交易规模可能很小，可能价值2000万美元或更少。这里说明下，Travelfusion是一个廉价旅游服务查询网站。
战略上讲，该交易看似足够合理，会将携程带进廉价旅游领域，携程目前在该领域并没有太多经验和专业。如果携程决定随后向欧洲市场扩张，此举也将为其提供欧洲旅游市场的关系。携程去年夏天与Priceline的合作具有类似含义，作为合作的一部分，携程将其10%的股权出售给美国廉价旅游公司后，为自身增加了更多的资金。（上一篇）
阿里巴巴、腾讯和百度以及许多其他资金充裕的中等规模中国互联网公司，在过去一年几乎都进行了类似的小规模海外收购和投资，没有一笔交易会让投资者特别兴奋。携程的最新公
对于携程和其他中国互联网公司没有更加积极的利用其资金，我真的找不到它们的太多过错，因为大部分公司几乎没有海外经验，在不熟悉的市场上一开始就进行大额并购是愚蠢的行为。但它们确实需要用这些资金做点事情，否则会面临被批评的风险，就像苹果（Nasdaq: AAPL）和中国移动（HKEx: 941; NYSE: CHL）等公司被批评囤积太多现金。
总之，通过最近一波小规模海外并购，互联网公司会对这类市场更加熟悉，在未来一两年，可能会逐步建立一两笔大规模的海外交易。如果让我给它们建议，我会建议它们考虑派发股息等突破性的举措，这会使其赢得荣誉，不仅来自其核心的追随者，也来自专门关注股息收益率股票的基金经理。
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