电信行业：中兴通讯抓住转型脱离黑暗
一句话：中兴通讯最新财报显示，该公司去年下半年可能经历了转折，如果它能继续集中于核心的新产品和服务领域，其业务将会反弹。
中兴通讯（HKEx: 763; Shenzhen: 000063）最新财报描绘出一幅谨慎乐观的画面，该电信巨头走出困难时期，努力将自己重新定位为通讯方面网络系统与设备领域的专家。该公司财报显示，2014年利润比上一年翻番，看上去令人鼓舞，但可能包含许多一次性收益，使得这些数据意义不大。对比其第三季度的财报，更有意义和更令人鼓舞的是，尽管净利润在放缓，但营业利润和收入增长在上升。
对于中兴通信这样的一家处于相对较大的转型期的公司而言，这种趋势是积极的。这些转型主要是，公司在产品研发方面投资巨大导致成本上升，在推广和培养新的销售渠道方面也需要大额支出。具体到中兴通讯而言，该公司在过去两年已经有大量一次性的项目，它廉价出售资产，并将其归为重组的一部分。
这使得该公司的净利润数据通常意义不大，因为利润数据包含许多这类非经常项目。在中兴的例子中，其2014年全年净利润增长94%达26.4亿元，约合4.26亿美元。（公司公告；中文报道）相比而言，其净利润在前三季度增长更快，增长232%，这意味着第四季度增长急剧放缓。但净利润的数据不见得能说明问题，因为其包含许多一次性收益。
更能说明问题的是中兴的营业利润和收入，随着中兴通讯大举进入众多产品领域，从游戏机到智能手机，这些数据提供了该公司健康发展的更好前景。该公司2014年营业利润1.05亿元，同比扭亏为盈，其2013年营业利润大额亏损15亿元。去年前三季度其合并营业利润为2900万元，而上年同期亏损15亿元。
我承认，我并非100%肯定这两组数据具有可比性，但随着该公司开始显示出其得益于重组，营业利润在第四季度似乎在加速。营业收入更清楚一点，全年增长8%达810亿元。该数据比前三季度的数据略有增长，前三季度营业收入上涨7.8%。
单纯从数据的角度看，这些最新数据似乎显示出，中兴通讯可能在去年第三季度或第四季度经历了转折，在收入和营业利润增长方面，回到上升轨道。但还值得注意的是，该公司在竞争激烈的智能手机业务方面下了很大赌注。中国的智能手机市场正进行着一场激烈战争，当尘埃落定，中兴通讯能否作为一家主要参与者还远不清楚。
那么，新的一年，该公司会如何呢？当它在本月初公布其新的品牌宣传活动和整个战略时，我说过，如果它能够继续集中于一些关键的产品领域的话，新的方向看起来不错。在相互连接的产品和服务领域，变化在快速发生。这一策略可能最终意味着不得不放弃一些主流产品，比如拖累其利润的廉价智能手机。如果它能保持聚焦，在竞争不太激烈的关键领域推出新的产品和服务，那么新兴的复苏会持续到2015年，而且其股价甚至可能上涨，一年多来，其股票一直受冷落。
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